百萬億資管市場 金融科技下半場的“大生意”

　　百萬億資管市場 金融科技下半場的“大生意”

　　當(dāng)前，我國金融科技發(fā)展步入快速成長階段，新技術(shù)的快速發(fā)展不斷深化金融科技應(yīng)用。從全球的發(fā)展趨勢來看，科技在資管領(lǐng)域的運用已成為主流。2017年開始，美國華爾街中的投行、基金公司等逐步進入數(shù)字資產(chǎn)管理領(lǐng)域 ，摩根大通更是在去年就強制要求其新進資產(chǎn)管理分析師學(xué)習(xí)編程語言，而學(xué)習(xí)數(shù)字算法和機器學(xué)習(xí)也被提上了日程。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，金融科技步入“深水區(qū)”，資管科技有望成為金融科技的又一個突破點。

　　資產(chǎn)管理面臨“四重疊加”新形勢

　　有數(shù)據(jù)顯示，2012年到2016年監(jiān)管風(fēng)暴來臨之前，我國資管行業(yè)總規(guī)模保持著強勁的增長態(tài)勢，5年內(nèi)，迅速從20萬億元擴張到100萬億元。

　　不僅如此，我國目前已經(jīng)放開外資對金融機構(gòu)的持股比例限制，允許51%的控股比例。于是，海外的資管巨頭也迫切希望進入我國市場以分享行業(yè)發(fā)展紅利，國內(nèi)機構(gòu)將面臨更大的競爭壓力。

　　中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長李東榮說，當(dāng)前，我國資產(chǎn)管理行業(yè)面臨著“四重疊加”新形勢，即經(jīng)濟轉(zhuǎn)型攻關(guān)期、金融開放深化期、科技驅(qū)動加速期及行業(yè)改革關(guān)鍵期。

　　特別是在科技驅(qū)動加速期，雖然開拓了新的金融場景和流量入口，但是科技金融模式還是過于單一，多局限于移動支付、線上發(fā)卡、互聯(lián)網(wǎng)理財、消費金融。對此，京東數(shù)科CEO陳生強表示，資產(chǎn)管理全行業(yè)已達到125萬億規(guī)模，而互聯(lián)網(wǎng)理財當(dāng)前只有10萬億規(guī)模，占比不到10%；信貸業(yè)務(wù)全行業(yè)有150萬億規(guī)模，而在線信貸當(dāng)前只有3萬億規(guī)模，占比僅2%；即便發(fā)展最成熟的移動支付業(yè)務(wù)也僅占支付清算行業(yè)規(guī)模的10%。

　　金融科技將成資管行業(yè)新引擎

　　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有兩大特征，即以“資金池”作為資產(chǎn)管理行業(yè)的最小經(jīng)營單位；“資管產(chǎn)品”同“管理人”是天然分離的。

　　從邏輯上來說，管理人沒有義務(wù)為其他出資者的本金收益提供擔(dān)保，也沒有剛性兌付的義務(wù)。這使得資產(chǎn)管理行業(yè)從誕生起就不依賴受托人信用，而強調(diào)管理人勤勉盡責(zé)和投資者風(fēng)險自擔(dān)。

　　因此，李東榮認(rèn)為，資管行業(yè)需進一步提升資產(chǎn)管理市場供給質(zhì)量和水平，有序推進金融科技在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的應(yīng)用，扎實做好投資者權(quán)益保護和風(fēng)險教育工作。

　　《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱資管新規(guī)）明確提出，資產(chǎn)管理領(lǐng)域在資管新規(guī)出臺之前，非標(biāo)投資、剛性兌付、層層套嵌、資金池等操作手法極具金融行業(yè)特性，且信息透明度低、線下依賴度高，盡管市場規(guī)模增長迅速，但是這種業(yè)務(wù)模式比較單一，技術(shù)要求并不高，風(fēng)險也更大。因此，導(dǎo)致很多資管機構(gòu)行業(yè)科技化、數(shù)字化的意愿并不是很強烈。

　　“資管新規(guī)出臺之后，打破剛兌、凈值化管理成為趨勢，不但百姓的理財觀念需要更新，資產(chǎn)管理行業(yè)的模式也急需升級�！标惿鷱娬J(rèn)為，在資管行業(yè)，金融機構(gòu)需要一整套的數(shù)字化解決方案，來提升整個價值鏈的數(shù)字化水平。資管機構(gòu)則需全面提升五大能力，即尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力、產(chǎn)品設(shè)計能力、投研能力、風(fēng)險定價能力和敏捷交易能力。

　　資管新規(guī)落地后，理財業(yè)務(wù)新規(guī)、理財子公司管理辦法等相繼發(fā)布，同期多家銀行相繼宣布擬設(shè)立理財子公司。2019年被市場視為銀行開啟理財子公司發(fā)展的元年。中國建設(shè)銀行行長劉桂平說，目前我國資管產(chǎn)品中，銀行系資管規(guī)模超過一半，其產(chǎn)品的高質(zhì)量發(fā)展對資管行業(yè)舉足輕重。

　　劉桂平也強調(diào)，銀行理財子公司的未來發(fā)展必須培養(yǎng)強大的金融科技應(yīng)用能力，依托先進有效的金融科技完成資管產(chǎn)品全生命周期、前中后臺全流程管理，全方位做好客戶管理和關(guān)系維護，提升差異化競爭能力。

　　建信基金管理有限責(zé)任公司董事長孫志晨說，金融科技將成為資管行業(yè)發(fā)展的新引擎，推動行業(yè)實現(xiàn)從“經(jīng)驗投資+統(tǒng)計投資”到“科學(xué)投資+智慧投資”的轉(zhuǎn)變，助力資管產(chǎn)品與投資個性化需求的精準(zhǔn)契合。

　　不僅賦能業(yè)務(wù)科技手段還有新任務(wù)

　　面對科技金融快速發(fā)展，特別是在貨幣環(huán)境比較寬松的狀態(tài)下，總有一些不具備資質(zhì)的機構(gòu)和個人試圖利用違規(guī)借來的信用進行交易，或謀求非法獲利，該如何實現(xiàn)風(fēng)險控制和資管監(jiān)管？

　　金融壹賬通投資一賬通業(yè)務(wù)中心副總經(jīng)理潘玲表示，傳統(tǒng)的合約管理模式存在人工摘錄效率低、操作風(fēng)險高且耗時長等痛點。同時，還高度依賴業(yè)務(wù)及法律人員定期人工查看法律法規(guī)和監(jiān)管要求，合約履約情況難以監(jiān)控，更難實現(xiàn)實時監(jiān)控風(fēng)險。要打破這些痛點，智慧型產(chǎn)品應(yīng)做到“標(biāo)準(zhǔn)化、標(biāo)簽化、智能化、自動化、流程化”幾點，用先進手段打破信息壁壘，實現(xiàn)底層資產(chǎn)穿透，規(guī)避合約造假風(fēng)險；并進行智能比對和識別驗真，進而實現(xiàn)合約管理全流程的線上化和智能化。

　　如金融壹賬通推出的ALFA智慧合約云平臺，利用區(qū)塊鏈技術(shù)可追溯、不可篡改的特性，將合約底層資產(chǎn)要素入鏈，并結(jié)合密碼學(xué)技術(shù)、獨創(chuàng)的零知識證明庫和可授權(quán)加解密等機制，實現(xiàn)底層資產(chǎn)的登記與追蹤，使利益相關(guān)方實時清晰了解鏈上真實資產(chǎn)狀況。該平臺還將合約模版調(diào)用和編輯生成、簽約、履約全過程在區(qū)塊鏈登記，簽約各方作為區(qū)塊鏈節(jié)點，可自動同步合約數(shù)據(jù)，實現(xiàn)簽約留痕和合約“保真”，奠定安全、可靠的交易基礎(chǔ)，大幅降低交易風(fēng)險等。

　　潘玲表示，現(xiàn)在各家金融機構(gòu)都十分重視金融科技的賦能作用，但對于從業(yè)者來說，僅用科技對業(yè)務(wù)進行賦能還不夠，尤其是內(nèi)控流程不能僅靠紙面規(guī)定和人員自律，還要對經(jīng)營管理也進行賦能。唯有如此才能全面提升金融機構(gòu)服務(wù)效率和風(fēng)險防范能力。

　　“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，簡單來說，就是讓科技起作用�！敝袊�社會科學(xué)院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚說，“金融的供給側(cè)改革就是大力發(fā)展金融科技，而隨著資管新規(guī)落地，進一步改革開放，金融改革將進入新時代�！�