注冊(cè)制改革為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)注入新動(dòng)力

　　8月24日，首批18家創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制企業(yè)在深圳證券交易所集體敲鐘上市，標(biāo)志著A股存量市場(chǎng)注冊(cè)制改革正式落地。這將為“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”注入新動(dòng)力。

　　近年來(lái)，資本市場(chǎng)在服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資方面有了很大提升。自2009年推出以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)逐步發(fā)展壯大，在落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了重要作用。開(kāi)板至今，創(chuàng)業(yè)板共有上市公司800余家，總市值超過(guò)9萬(wàn)億元，一大批企業(yè)成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭。去年開(kāi)市的科創(chuàng)板，顯著提升了資本市場(chǎng)服務(wù)“硬科技”企業(yè)融資的能力。此次改革后的創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，進(jìn)一步擴(kuò)大了支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的覆蓋面。

　　注冊(cè)制改革進(jìn)一步破解了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資瓶頸。由于創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)以及創(chuàng)業(yè)結(jié)果存在不確定性，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難獲得銀行融資。注冊(cè)制改革進(jìn)一步破解了這些問(wèn)題。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市門檻降低，發(fā)行股票融資不再需要漫長(zhǎng)審核，哪怕是暫時(shí)不盈利甚至“同股不同權(quán)”都有機(jī)會(huì)上市融資，這為更多成長(zhǎng)中的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市提供了便利。與科創(chuàng)板主要支持“硬科技”企業(yè)不同，經(jīng)過(guò)注冊(cè)制改革，創(chuàng)業(yè)板還將支持商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)，進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)能力。

　　除了更好服務(wù)上市企業(yè)融資外，注冊(cè)制改革對(duì)于廣大未上市企業(yè)而言同樣是重大利好。隨著注冊(cè)制改革深入推進(jìn)，上市公司股價(jià)走勢(shì)為大量同類非上市公司提供了市場(chǎng)化估值參考，不僅為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資廣大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了有效借鑒，也為這些企業(yè)通過(guò)股權(quán)質(zhì)押等方式向金融機(jī)構(gòu)融資提供了便利，從而使得創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司能夠獲得更多發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)。

　　注冊(cè)制改革還提振了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的熱情。阿里巴巴、騰訊、百度等巨頭，在誕生之初均獲得了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的大力支持。這些企業(yè)上市后，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也同樣賺得盤滿缽滿。同時(shí)，以前受到各種門檻限制，國(guó)內(nèi)很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目面臨難以市場(chǎng)化退出的尷尬，“募、投、管、退”循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)不暢。注冊(cè)制改革深入推進(jìn)讓這些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的退出通道更加暢通，從而有效提高了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資熱情，為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)源源不斷地供應(yīng)資本。

　　資本市場(chǎng)帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)將激勵(lì)更多人投身創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大潮。隨著資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)開(kāi)出更高估值，這些公司創(chuàng)始大股東的財(cái)富也隨之水漲船高。一大批創(chuàng)業(yè)者從普通打工者或科研人員成長(zhǎng)為大企業(yè)家，把創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的夢(mèng)想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，資本市場(chǎng)的支持功不可沒(méi)。這些真實(shí)的成功故事足以激勵(lì)更多后來(lái)者在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)道路上攻堅(jiān)克難、奮勇向前。

　　總之，注冊(cè)制改革進(jìn)一步深化有利于補(bǔ)齊國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面的短板，將激發(fā)全社會(huì)加大對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)在技術(shù)、人力、資本等方面的投入，加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)走上高質(zhì)量發(fā)展之路。(梁睿)