資本市場(chǎng)開(kāi)放與外資持續(xù)凈流入形成良性循環(huán)

　　隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度不斷加深，資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放正與外資持續(xù)凈流入之間形成良性循環(huán)。

　　面對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和疫情沖擊，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放不但沒(méi)有放緩，反而呈現(xiàn)出開(kāi)放速度加快、開(kāi)放力度加大、開(kāi)放范圍擴(kuò)大的特點(diǎn)。幾年來(lái)，一系列開(kāi)放舉措成效顯著，促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大、質(zhì)量提升，中國(guó)資本市場(chǎng)成為全球資產(chǎn)配置日益重要的場(chǎng)所。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，境外資金通過(guò)滬深股通機(jī)制凈買入A股超過(guò)3200億元，已經(jīng)接近歷史紀(jì)錄。截至今年10月底，外資持有A股市值約3.7萬(wàn)億元，約占A股總市值的4.3%，較2019年初明顯提高。

　　《金融時(shí)報(bào)》記者從相關(guān)人士處了解到，監(jiān)管部門正按照國(guó)家新一輪高水平對(duì)外開(kāi)放的統(tǒng)一部署，研究推出進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放的相關(guān)舉措。

　　高水平對(duì)外開(kāi)放格局加速形成

　　圍繞打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)總目標(biāo)，2019年以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，一系列務(wù)實(shí)開(kāi)放舉措陸續(xù)落地，成效顯著。

　　事實(shí)上，可以從市場(chǎng)開(kāi)放、產(chǎn)品開(kāi)放、行業(yè)開(kāi)放等方面來(lái)觀察A股市場(chǎng)的雙向開(kāi)放。在市場(chǎng)開(kāi)放方面，境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)拓展深化，外資參與A股市場(chǎng)的渠道和工具日益豐富。主要舉措包括，A股先后納入明晟、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯等國(guó)際主要指數(shù)，并且納入因子不斷提高；合格境外投資者（QFII、RQFII）制度持續(xù)優(yōu)化，境外投資者投資A股的范圍和便利性不斷提升；滬深港通機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，滬倫通機(jī)制穩(wěn)定運(yùn)行。

　　產(chǎn)品開(kāi)放方面，中日ETF互通產(chǎn)品運(yùn)行順利，深港和滬港ETF互通產(chǎn)品正式推出；合格境外投資者參與內(nèi)地期貨期權(quán)產(chǎn)品也于日前進(jìn)一步放寬，香港推出了基于MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨產(chǎn)品，境外投資者參與A股投資和管理風(fēng)險(xiǎn)的便利性進(jìn)一步提升。

　　行業(yè)開(kāi)放方面，自全面放開(kāi)證券、期貨和基金管理公司股比限制以來(lái)，外資參與熱情高漲，在華投資展業(yè)活動(dòng)加快推進(jìn)。目前已有摩根大通、瑞銀證券、高盛高華等10多家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批。

　　同時(shí)，期貨市場(chǎng)國(guó)際化也在穩(wěn)步推進(jìn)。2021年，向境外交易者開(kāi)放了原油、棕櫚油期權(quán)交易。截至目前，商品期貨、期權(quán)國(guó)際化品種增至9個(gè)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，總的來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放格局正加速形成。一系列開(kāi)放舉措陸續(xù)推出，表明我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的決心始終沒(méi)有改變。

　　“近年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放加速，取消了QFII和RQFII投資額度限制，并開(kāi)放外資金融機(jī)構(gòu)股比限制等一系列政策，令全球投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的信心持續(xù)上升�！蹦Ω�士丹利證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，而A股被納入全球主要指數(shù)，且納入因子不斷提高，一方面是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放努力的肯定，另一方面也是順應(yīng)全球投資者在看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)大背景下加大人民幣資產(chǎn)布局的需求。

　　資本市場(chǎng)對(duì)外資吸引力持續(xù)增強(qiáng)

　　在資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程不斷推進(jìn)的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)正日益成為全球資產(chǎn)配置的重要場(chǎng)所。資本市場(chǎng)開(kāi)放大幅提高了A股市場(chǎng)吸引力，加之科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等重大改革落地產(chǎn)生的改革紅利持續(xù)釋放，外資入市的步伐明顯加快。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2019年滬深股通凈買入A股3517億元，創(chuàng)單年最大凈買入記錄。2020年受新冠肺炎疫情等因素影響，外資凈買入力度有所減弱，但也超過(guò)2000億元。今年前10個(gè)月，滬深股通凈買入A股超過(guò)3200元，已經(jīng)接近歷史紀(jì)錄。截至今年10月底，外資持有A股市值約3.7萬(wàn)億元，約占A股總市值的4.3%，較2019年初明顯提高。此外，據(jù)有關(guān)方面介紹，外資交易金額占A股市場(chǎng)的比例同步逐年提高，目前已經(jīng)超過(guò)8%。

　　“外資持續(xù)凈流入，反映出境外投資者對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展前景充滿信心�！睒I(yè)內(nèi)人士表示，總的看，資本市場(chǎng)深化改革開(kāi)放與外資持續(xù)凈流入之間已經(jīng)形成了良性互動(dòng)，這有助于優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，提升我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放與外資持續(xù)凈流入之間形成良性循環(huán)，有助于做大做深市場(chǎng)，助力資本市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，境外資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資期限與境內(nèi)資金有一定的差異，有助于通過(guò)資金多元化的方式平抑市場(chǎng)波動(dòng)。此外，境外投資者在包括中國(guó)在內(nèi)的各國(guó)市場(chǎng)跨市場(chǎng)配置，有助于進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

　　在分析人士看來(lái)，基于兩方面的原因，當(dāng)前A股市場(chǎng)對(duì)外資仍有較強(qiáng)吸引力。一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)健，宏觀政策調(diào)控空間較大，一系列改革舉措有望進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司今年前三季度業(yè)績(jī)整體改善，特別是新興行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為亮麗。另一方面，滬深主要股指點(diǎn)位不高，上證綜指、滬深300指數(shù)市盈率分別為17倍和16倍，明顯低于全球主要股指。

　　未來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放可期

　　我國(guó)近年來(lái)自主、有序推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的實(shí)踐證明，堅(jiān)定不移地推進(jìn)改革開(kāi)放，認(rèn)真做好自己的事，是促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的必由之路。

　　當(dāng)前，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定恢復(fù)、穩(wěn)中向好的良好態(tài)勢(shì)。各類企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的需求強(qiáng)勁，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)和重點(diǎn)改革扎實(shí)推進(jìn)，市場(chǎng)層次和產(chǎn)品供給日益豐富，市場(chǎng)生態(tài)和治理水平顯著提升，這些都為資本市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放，提供了重要的基礎(chǔ)和良好的機(jī)遇。

　　《金融時(shí)報(bào)》記者從相關(guān)人士處了解到，監(jiān)管部門正按照國(guó)家新一輪高水平對(duì)外開(kāi)放的統(tǒng)一部署，研究推出進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放的相關(guān)舉措。一是優(yōu)化和拓展外資參與境內(nèi)證券期貨市場(chǎng)的渠道和方式，擴(kuò)大商品和金融期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，推出更多國(guó)際化品種。二是深化境內(nèi)外資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，完善和拓展滬倫通機(jī)制，健全境外主體境內(nèi)發(fā)行上市制度，完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度。三是進(jìn)一步加強(qiáng)開(kāi)放環(huán)境下的監(jiān)管能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力建設(shè)，切實(shí)維護(hù)跨境投融資活動(dòng)的正常秩序，創(chuàng)造可預(yù)期的監(jiān)管和制度環(huán)境。

　　章俊向《金融時(shí)報(bào)》記者表示，在中國(guó)資本市場(chǎng)加快對(duì)外開(kāi)放和看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的背景下，外資跑步進(jìn)場(chǎng)積極布局中國(guó)市場(chǎng)。鑒于外資的機(jī)構(gòu)投資者屬性，加上風(fēng)格偏向中長(zhǎng)期持有和價(jià)值投資，外資持股比例上升，有助于改善國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)和推動(dòng)資產(chǎn)的合理定價(jià)，整體上有利于資本市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。