歐洲被希臘拖進(jìn)泥潭 當(dāng)前救助機(jī)制難“治根”

　　惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)去年12月先后調(diào)低希臘主權(quán)信用等級(jí)引發(fā)歐洲債務(wù)問題，至今已有半年。

　　希臘作為此次危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)住保�雖然多次表示將大力削減財(cái)政赤字，降低債務(wù)水平，但歐盟統(tǒng)計(jì)局4月下旬公布的數(shù)據(jù)顯示，希臘財(cái)政狀況卻在繼續(xù)惡化，2009年財(cái)政赤字占GDP的比例高達(dá)13.6%，高于此前預(yù)計(jì)的12.7%。由于希臘近年來多次瞞報(bào)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，外界認(rèn)為真實(shí)數(shù)字可能更高。

　　 同時(shí)，希臘的歐洲伙伴在關(guān)鍵時(shí)刻也沒能給自己所需的支持，一方面愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利等國(guó)也面臨類似困境，自身難保；另一方面，歐洲經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的德國(guó)對(duì)援助希臘態(tài)度冷漠。所以，希臘債務(wù)問題爆發(fā)以來，雖然關(guān)于救助的討論轟轟烈烈，但卻沒能找到有效辦法，歐洲多國(guó)信用評(píng)級(jí)不斷遭下調(diào)，融資成本持續(xù)上升，一些國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至超過了阿根廷、委內(nèi)瑞拉和巴基斯坦。

　　4月11日，歐元區(qū)國(guó)家和IMF(國(guó)際貨幣基金組織)曾達(dá)成總額450億歐元的援助方案，但遭市場(chǎng)冷遇。5月2日，歐元區(qū)與IMF又達(dá)成總額1100億歐元的援助計(jì)劃，仍然未能打消市場(chǎng)疑慮。5月10日，歐洲終于痛下決心，出臺(tái)總額達(dá)7500億歐元的救助機(jī)制，為歐洲有史以來最大規(guī)模救援行動(dòng)，市場(chǎng)大為震撼，當(dāng)日德國(guó)、英國(guó)股市升幅超過3%，葡萄牙股市則大漲7.8%，亞洲和拉美股市也紛紛上揚(yáng)，國(guó)際油價(jià)在連續(xù)4個(gè)交易日下跌后也出現(xiàn)反彈。但隨后幾天，歐洲股市趨于平穩(wěn)，歐元匯率出現(xiàn)下跌，這一定程度上顯示出，就此斷定歐洲走出債務(wù)危機(jī)還為時(shí)尚早。

　　從數(shù)目上看，7500億歐元可謂規(guī)模巨大，來源由歐元區(qū)國(guó)家、歐盟和IMF三大部分構(gòu)成，但仔細(xì)分析，其中還有很多不確定性。首先，7500億歐元資金中有4400億由歐元區(qū)國(guó)家承擔(dān)，但歐元區(qū)16國(guó)如何分擔(dān)沒有明確界定，將來各國(guó)之間有可能還會(huì)出現(xiàn)分歧。而且，4400億歐元不是個(gè)小數(shù)目，目前歐元區(qū)所有國(guó)家沒有一個(gè)財(cái)政是盈余的，平均財(cái)政赤字占GDP水平達(dá)6.3%，是《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》3%上限的兩倍。此前1100億歐元的救援計(jì)劃中，歐元區(qū)要承擔(dān)800億已經(jīng)很為難了。這筆4400億歐元巨額資金如何落實(shí)讓人不得不擔(dān)心。其次，援助機(jī)制中有600億歐元由歐盟承擔(dān)，但歐盟對(duì)此爭(zhēng)議頗大，一些非歐元區(qū)國(guó)家對(duì)于幫助歐元區(qū)國(guó)家并不熱心，英國(guó)大選剛剛結(jié)束，新上臺(tái)的保守黨傳統(tǒng)上親美疏歐，再加上民眾強(qiáng)烈反對(duì)，很有可能“不出一分錢”。再有，歐元區(qū)國(guó)家雖然表示IMF將承擔(dān)2500億歐元，但這似乎是歐洲人“一廂情愿”，IMF第一副總裁利普斯基近期表示，援助尚有前提條件，且未承諾具體數(shù)額，歐洲想要拿到這筆錢并不容易。

　　從運(yùn)作機(jī)制上看，這一計(jì)劃有多處“違規(guī)”，能否長(zhǎng)期運(yùn)轉(zhuǎn)還有疑問。為敦促歐元區(qū)成員國(guó)遵守財(cái)政紀(jì)律，《馬約》的“不救助”條款規(guī)定，一國(guó)陷入債務(wù)危機(jī)，其他國(guó)家不得救助。而此計(jì)劃與“不救助”條款相悖。此外，鑒于希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)已降至“垃圾級(jí)”，歐洲央行按規(guī)定已不能向其融資。而歐洲央行近期宣布將購(gòu)買希臘國(guó)債，明顯是“違規(guī)行為”。

　　還有一點(diǎn)，也是更為重要的，投機(jī)資本仍可能興風(fēng)作浪。近期歐洲債務(wù)問題持續(xù)惡化，一個(gè)重要原因是對(duì)沖基金等國(guó)際資本大舉做空歐元。有評(píng)論甚至認(rèn)為，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)近期連續(xù)下調(diào)歐洲多國(guó)信用評(píng)級(jí)，是國(guó)際資本幕后操縱的結(jié)果。歐盟委員會(huì)主席巴羅佐、德國(guó)總理默克爾等公開指責(zé)國(guó)際炒家“放大危機(jī)”。此番巨額援助機(jī)制一個(gè)重要目的就是“震懾”投機(jī)行為、穩(wěn)定金融市場(chǎng)。但5月10日歐洲宣布巨額援助機(jī)制后，市場(chǎng)利空氣氛并未消除：11日，穆迪暗示將進(jìn)一步下調(diào)希臘、葡萄牙的信用評(píng)級(jí)；12日，“投資大師”羅杰斯表示，歐洲“大花他們沒有的錢”，是對(duì)歐元的“致命一擊”。如投機(jī)資本“卷土重來”，將再次打擊歐洲。

　　綜觀之，目前的救助機(jī)制僅是救急的“治標(biāo)方案”，無法從根本上解決債務(wù)問題，甚至可能給未來埋下更大危機(jī)的隱患。IMF歐洲部門負(fù)責(zé)人馬雷克貝爾卡認(rèn)為，巨額援助機(jī)制只能暫時(shí)安撫市場(chǎng)，并非“長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)”。此次危機(jī)充分暴露歐洲的制度弊端，要化解債務(wù)難題，改革勢(shì)在必行。5月12日，歐盟委員會(huì)推出改革計(jì)劃，核心內(nèi)容有：第一，強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律，確保成員國(guó)遵守《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》，不達(dá)標(biāo)國(guó)家將堅(jiān)決予以懲罰；第二，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，縮小成員國(guó)間經(jīng)濟(jì)差距；第三，建立長(zhǎng)效危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制，在成員國(guó)陷入困境時(shí)及時(shí)提供援助。目前看，歐洲雖已為擺脫債務(wù)難題找到“藥方”，希臘、西班牙等國(guó)也宣布將采取行動(dòng)緊縮財(cái)政，但歐盟在內(nèi)部離心傾向明顯、復(fù)蘇基礎(chǔ)脆弱的情況下，要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)并非易事。歐元區(qū)“單一貨幣、不同財(cái)政”的局面近期也無法改變，歐洲改革將“痛苦而漫長(zhǎng)”。

　　在歐洲債務(wù)問題短期內(nèi)得不到根本解決的情況下，歐洲的債務(wù)弱點(diǎn)將持續(xù)暴露在國(guó)際金融市場(chǎng)當(dāng)中，成為一個(gè)可能隨時(shí)引爆的“定時(shí)炸彈”，未來資本流動(dòng)異常可能性增大，并加劇大宗商品價(jià)格波動(dòng)。如果資金大規(guī)模流出歐元區(qū)，還可能助長(zhǎng)新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家的資產(chǎn)和價(jià)格泡沫，給其他市場(chǎng)埋下不穩(wěn)定因素。歐盟是中國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴和出口市場(chǎng)，歐洲經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷和歐元疲軟將會(huì)抑制中國(guó)出口，增加中國(guó)啟動(dòng)內(nèi)需的壓力。

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