全球債市蛻變 美債地位劇跌

　　據(jù)香港《文匯報(bào)》報(bào)道，美國(guó)提高債務(wù)上限過(guò)程險(xiǎn)象環(huán)生，加上歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)，震散全球信心，不少債權(quán)人質(zhì)疑發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券是否安全投資，開始考慮投資在以往被視為風(fēng)險(xiǎn)較高的新興市場(chǎng)，以應(yīng)對(duì)全球債市轉(zhuǎn)型。

　　美國(guó)國(guó)會(huì)于最后關(guān)頭才達(dá)成協(xié)議，幾近違約邊緣，可見即使一直被視為“零風(fēng)險(xiǎn)”的美國(guó)債券也存有風(fēng)險(xiǎn)。希臘援助方案勢(shì)令參與的私人投資者蒙受損失，更迫使投資者改變對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)債務(wù)的看法。過(guò)往投資者透過(guò)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹，評(píng)估其債券價(jià)值，現(xiàn)在更需考慮對(duì)方違約、無(wú)法償債的可能性。

　　現(xiàn)時(shí)很多新興國(guó)家的借貸成本開始跟發(fā)達(dá)國(guó)家一樣低，甚至更低，投資者似乎認(rèn)為墨西哥和巴西的風(fēng)險(xiǎn)，較西班牙和葡萄牙更低。

　　美國(guó)債限危機(jī)更推使美債信貸違約掉期(CDS)成本高于巴西。上周四，1440萬(wàn)美元美債的一年違約保險(xiǎn)費(fèi)觸及11.5萬(wàn)美元，但同額的巴西國(guó)債保險(xiǎn)費(fèi)僅4.5萬(wàn)美元。

　　全球債券基金Loomis Sayles聯(lián)席經(jīng)理羅萊表示，投資者在發(fā)達(dá)市場(chǎng)主要分析業(yè)務(wù)周期，在新興市場(chǎng)則側(cè)重償債能力，然而現(xiàn)今情況已改變，不論發(fā)達(dá)市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)，也要同時(shí)分析業(yè)務(wù)周期及償債能力。

　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪拉美地區(qū)信貸分析主管萊奧什表示，轉(zhuǎn)型非常明顯，他認(rèn)為即使在這次危機(jī)過(guò)后，這種趨勢(shì)仍將持續(xù)。

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