美國面臨二戰(zhàn)后最嚴(yán)重經(jīng)濟衰退 房價下跌或空前

　　前IMF資深顧問稱美國正面臨二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退

　　金融系統(tǒng)缺乏監(jiān)管是危機根本成因

　　3月19日，美國紐約證券交易所內(nèi)一片忙碌景象。當(dāng)日，紐約股市寬幅震蕩，三大股指終盤跌幅均超2%，其中道瓊斯指數(shù)下挫近300點。 新華社記者 侯俊 攝

　　《第一財經(jīng)日報》：有人認(rèn)為美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入了衰退，但是美國政府一直在強調(diào)經(jīng)濟只是增長減緩，而沒有出現(xiàn)衰退，您對這個問題怎么看？

　　美國加州大學(xué)伯克利分校政治經(jīng)濟學(xué)教授巴里·艾森格林：我認(rèn)為美國經(jīng)濟現(xiàn)在已經(jīng)陷入了衰退。

　　現(xiàn)在的證據(jù)很明顯，房地產(chǎn)市場的急速下滑和金融信貸的嚴(yán)重問題，會導(dǎo)致美國經(jīng)濟進入滯緩。經(jīng)濟數(shù)據(jù)是滯后的，所以我很難想象，在房市和信貸市場雙雙出現(xiàn)問題的情況下，美國經(jīng)濟會躲開衰退的命運。

　　美國政府一直堅稱現(xiàn)在還只是經(jīng)濟增長減緩，是因為他們希望政績看起來很光鮮，沒有什么重大的經(jīng)濟問題。當(dāng)然，也主要是因為他們希望保持民眾的消費信心，也希望增強民眾對整體金融系統(tǒng)和市場的信心，所以他們傾向于正面積極地解讀數(shù)據(jù)。

　　《第一財經(jīng)日報》：根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)的定義，經(jīng)濟衰退是指連續(xù)兩個季度的經(jīng)濟負(fù)增長。你認(rèn)為美國GDP在今年的第一、二季度會是負(fù)增長么？

　　巴里·艾森格林：我的預(yù)測是會出現(xiàn)兩個季度的負(fù)增長�，F(xiàn)在只能猜測，因為目前為止，我們還沒有任何一個季度的數(shù)據(jù)。這兩個季度有可能出現(xiàn)意想不到的情況，比如可能發(fā)生一些可以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟的好事，但我認(rèn)為這種可能性很低。

　　《第一財經(jīng)日報》：跟以前的幾次經(jīng)濟衰退相比，您覺得現(xiàn)在的衰退嚴(yán)重程度如何呢？

　　巴里·艾森格林：我們現(xiàn)在還很難準(zhǔn)確地預(yù)測。不過我的預(yù)測是，這可能是美國二戰(zhàn)以后最為嚴(yán)重的一次經(jīng)濟衰退了。首先，由房地產(chǎn)市場引起的衰退會比一般的衰退來得長，由信貸危機引起的衰退則會比一般的衰退來得深。當(dāng)信用借貸市場出現(xiàn)巨大問題的時候，我們通常會看到經(jīng)濟急速下滑，而當(dāng)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)問題的時候，通常需要比兩個季度長得多的時間來重整旗鼓。所以，我們具備了使得衰退既長又深的兩個因素。

　　房價下跌程度或空前

　　《第一財經(jīng)日報》：本次房地產(chǎn)危機會有多深？

　　巴里·艾森格林：我們也曾經(jīng)經(jīng)歷過房地產(chǎn)市場泡沫崩盤的衰退期。不過我認(rèn)為，這次的房價下跌程度可能會超過以往任何一次。這次的下跌是全國性的，并不局限在某個特定的區(qū)域。之前美國的房產(chǎn)市場問題，通常出現(xiàn)在一個限定的區(qū)域，比如新英格蘭地區(qū)，或者加利福尼亞州等等。但是今天的危機是全國性的，我認(rèn)為2001年到2006年間出現(xiàn)的房地產(chǎn)市場過熱是很不同尋常的，借助了非常低的利率和那些看起來充滿了創(chuàng)意的金融工具。所以現(xiàn)在，美國必須得經(jīng)歷一個大型的衰退期才能把房價扭轉(zhuǎn)到正常的限度范圍。

　　《第一財經(jīng)日報》：所以您是不是覺得現(xiàn)在的危機已經(jīng)超越了房地產(chǎn)市場和信貸市場？

　　巴里·艾森格林：在第一、二季度的數(shù)據(jù)出來以后，我們將能更清晰地看到經(jīng)濟情況。工業(yè)制造可能會減緩，失業(yè)率會上升，消費者消費會減少。到那時我們會更明確地意識到，今天的問題已經(jīng)不只是一個房地產(chǎn)市場的問題，或者金融信用的問題，而是一個整體經(jīng)濟問題了。

　　《第一財經(jīng)日報》：美國房價是不是已經(jīng)跌到了一個最低點？或者說還有更大的下跌空間么？

　　巴里·艾森格林：我不認(rèn)為現(xiàn)在的房價已經(jīng)跌到了低谷。因為隨著衰退的加深，當(dāng)人們紛紛失去工作的時候，大家更加不情愿去借貸房貸，銀行也會更不愿意去貸款，因為大家都需要積累資金儲備。所以我覺得未來的房價還會進一步下跌。以2006年夏天房價達到最高峰的時候為依據(jù)，有人在預(yù)測房價最多會下跌50%。

　　《第一財經(jīng)日報》：目前的失業(yè)率是多少呢？未來的趨勢還會有多大程度的上升？

　　巴里·艾森格林：目前的失業(yè)率還在6%以下，我記得我上一次看數(shù)據(jù)的時候，失業(yè)率的數(shù)值是5.5%。經(jīng)濟學(xué)家無法準(zhǔn)確預(yù)測。不過在一個典型的經(jīng)濟衰退期，失業(yè)率會隨著危機的加深上升2%左右。由于本次衰退更為嚴(yán)重，失業(yè)率將可能上升更多。

　　金融系統(tǒng)缺乏監(jiān)管導(dǎo)致危機

　　《第一財經(jīng)日報》：應(yīng)該如何判斷這次經(jīng)濟衰退的根源起因，是因為房地產(chǎn)市場的泡沫呢還是因為信用市場的危機？

　　巴里·艾森格林：我覺得房產(chǎn)市場的房價過熱，正如前面講的，是由于過于松散的監(jiān)控，和各種看起來有創(chuàng)新性、有時甚至很不可靠的信貸手段。貸款商會愿意給貸款者100%的貸款，他們也愿意給那些沒有收入和沒有工作的人貸款。這些原本都是不應(yīng)該發(fā)生的。所以我覺得根本的原因是金融系統(tǒng)缺乏良好的監(jiān)管，這導(dǎo)致了房地產(chǎn)市場的失控，和金融市場的危機。隨著房產(chǎn)市場的過熱，金融市場的危機也越來越多。

　　這些事情的發(fā)生并不讓人驚奇。在經(jīng)濟和信貸發(fā)展很快的時候，過度的信貸就會出現(xiàn)。這個時候，政府和中央就需要限制信貸的過速發(fā)展，但從2003年到2006年，我們的政府和央行沒有做好這個方面的工作。在問題出現(xiàn)之前，美聯(lián)儲沒有及時提升利率，政府在加強信貸監(jiān)管上也太過柔和。

　　《第一財經(jīng)日報》：那么在危機顯現(xiàn)之后，到今天，美國政府和美聯(lián)儲的各劑“猛藥”您覺得有效果么？

　　巴里·艾森格林：這不是三言兩語能夠說清楚的問題了。不過美聯(lián)儲在危機發(fā)生以后，已經(jīng)做了很多，也想出了很多創(chuàng)意性的方法來解決問題。但是我認(rèn)為現(xiàn)在的問題和危機的深化，不是美聯(lián)儲能單獨解決的了。美國國會和財政部需要出臺更為基礎(chǔ)性的措施來解決次級貸款的問題和金融信貸的問題。到目前為止，他們還沒有實質(zhì)性的措施。

　　《第一財經(jīng)日報》：您覺得政府應(yīng)當(dāng)動用納稅人的錢來解決這些問題么？

　　巴里·艾森格林：美國金融系統(tǒng)崩盤的代價會非常大，所以我認(rèn)為應(yīng)該竭盡所能來避免這種情況的出現(xiàn)。雖然我也很不愿意看到政府用納稅者的錢，但是我現(xiàn)在認(rèn)為，用納稅人的錢可能是唯一的途徑。

　　要關(guān)閉已經(jīng)破產(chǎn)的金融機構(gòu)

　　《第一財經(jīng)日報》：目前美國政府和美聯(lián)儲還可以采取哪些措施？

　　巴里·艾森格林：目前來講，最重要的是解決在房貸和金融領(lǐng)域的問題。解決的辦法包括關(guān)閉已經(jīng)破產(chǎn)的金融機構(gòu)，把這些機構(gòu)移交過來，賣掉它們的資產(chǎn)，并把它們關(guān)閉。另外，對那些還有流動性的金融機構(gòu)，要對他們提供更多的流動性支持。

　　《第一財經(jīng)日報》：世界還會對美國的金融系統(tǒng)有信心嗎？

　　巴里·艾森格林：這需要時間。我們不需要對這個金融系統(tǒng)做一番完全的改革，但是我們需要對系統(tǒng)進行更新和加強，包括更多的監(jiān)管。

　　美聯(lián)儲剛剛出臺的政策，把可以提供貸款的機構(gòu)范圍從以前的僅包括銀行，到目前可以包括其他金融機構(gòu)，這是一個創(chuàng)新。但是這些金融機構(gòu)不像銀行那樣受到美聯(lián)儲的監(jiān)管。所以從現(xiàn)在開始，這些機構(gòu)也需要被監(jiān)管。（第一財經(jīng)日報/本報特約記者發(fā)自舊金山  趙瑩）

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