受中國人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率并調(diào)整存貸款利率浮動區(qū)間等因素影響,金融機(jī)構(gòu)對非金融企業(yè)及其他部門貸款利率總體下行。分析人士認(rèn)為,貸款利率將繼續(xù)走低,央行仍可能下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率。
企業(yè)發(fā)債量將明顯上升
央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示,6月末貸款加權(quán)平均利率為7.06%,比3月下降0.56個百分點。其中,一般貸款加權(quán)平均利率為7.55%,比3月下降0.42個百分點;票據(jù)融資加權(quán)平均利率為5.07%,比3月下降1.14個百分點。個人住房貸款利率穩(wěn)步下行,6月加權(quán)平均利率為6.68%,比3月下降0.75個百分點。
從利率浮動情況來看,執(zhí)行上浮利率的貸款占比下降。6月,執(zhí)行上浮利率的貸款占比為66.99%,比3月下降3.44個百分點。執(zhí)行下浮利率和基準(zhǔn)利率的貸款占比分別為7.92%和25.08%,比3月分別上升3.30個和0.13個百分點。
“基準(zhǔn)利率下調(diào)和利率市場化舉措,對銀行貸款定價有向下牽引的作用。比如很多大企業(yè)向銀行貸款時,想獲得基準(zhǔn)利率下浮至70%,這進(jìn)一步促使商業(yè)銀行貸款定價下降!苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示。
同時,供求關(guān)系也在發(fā)生變化,連平認(rèn)為,6月份以后債券市場出現(xiàn)新情況,銀行間市場交易商協(xié)會允許信用評級AA以上企業(yè)不區(qū)分民企國企,其短融、中期票據(jù)發(fā)行額度互不占用,這意味著在銀行間債市可以增加一倍的融資。而現(xiàn)在很多大企業(yè)融資向發(fā)債傾斜,預(yù)計6月份以后企業(yè)發(fā)債量會明顯上升,這也促使銀行下浮貸款利率。預(yù)計7月份以后市場上實際貸款利率會出現(xiàn)趨勢性下行。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,第一季度貨幣政策依然較緊,在額度比較緊張的情況下,貸款利率上行很正常。今年經(jīng)濟(jì)減速,導(dǎo)致企業(yè)信用的風(fēng)險上升,為了能夠覆蓋信用風(fēng)險,貸款利率上浮也是市場化行為。第二季度政策才開始向松轉(zhuǎn)變,兩次降息對于企業(yè)融資成本降低起到非常重要的作用。
“降息后僅僅一個月,6月末企業(yè)貸款的成本加權(quán)利率下降幅度就已大于基準(zhǔn)利率下降幅度。六月末貸款加權(quán)利率7.06%,比三月末下降0.5個百分點,而兩次降息基準(zhǔn)利率只下降0.5個百分點。隨著時間的推移,未來實際執(zhí)行利率還會下行!彼f。
此外,魯政委表示,貨幣政策放松使一些企業(yè)信用風(fēng)險降低。所以執(zhí)行的貸款(利率)也不用上浮過高以覆蓋信用風(fēng)險。
利率下調(diào)空間較大
魯政委表示,貸款整體加權(quán)平均利率下半年將明顯走低,明年還會繼續(xù)下行。他認(rèn)為年內(nèi)不應(yīng)該再下調(diào)基準(zhǔn)利率,但是可以更多地考慮借助利率浮動區(qū)間的調(diào)節(jié)作用,讓銀行在浮動區(qū)間內(nèi)更有針對性地定價。
連平表示,利率政策有必要平衡好實體經(jīng)濟(jì)與銀行業(yè)之間的利益關(guān)系。鑒于當(dāng)前信貸需求正在增長,而信貸供給基本是既定量,因此盡管基準(zhǔn)利率下降且下浮范圍擴(kuò)大,未來貸款市場利率不會急劇下降,緩步下行的可能性較大。從進(jìn)一步改善企業(yè)融資環(huán)境、降低融資成本的角度來看,年內(nèi)不排除再次小幅降息可能。然而,在利率市場化推進(jìn)已經(jīng)對銀行息差構(gòu)成很大收窄壓力的情況下,持續(xù)多次降息將進(jìn)一步加劇這種趨勢。從動態(tài)來看,隨著存貸款進(jìn)一步重新定價,貸款利率將逐步下降。
中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示,我國利率水平在主要經(jīng)濟(jì)體中處于較高水平,下調(diào)空間較大。當(dāng)前物價走勢不會對貨幣政策產(chǎn)生壓力,目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳,有必要進(jìn)行前瞻性微調(diào)。