專訪:歐元區(qū)金融市場(chǎng)分化更值得關(guān)注——訪歐洲央行貨幣政策專家霍斯特·勒歇爾

　　近期以來(lái)，在市場(chǎng)熱議全球“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”話題的同時(shí)，歐洲央行會(huì)否采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)歐元升值也備受關(guān)注。而德國(guó)法蘭克福金融管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、歐洲央行貨幣政策專家霍斯特·勒歇爾日前接受記者專訪時(shí)指出，當(dāng)前歐元并未被高估，歐洲央行不應(yīng)也無(wú)需進(jìn)行干預(yù)，解決歐元區(qū)內(nèi)金融市場(chǎng)分化等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題才是當(dāng)務(wù)之急。

　　自去年９月歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)形勢(shì)緩和以來(lái)，歐元匯率持續(xù)上升，目前較危機(jī)時(shí)最低點(diǎn)已上漲近１３％。不過(guò)，勒歇爾認(rèn)為，當(dāng)前歐元匯率并不算高，其漲幅也不至于真正影響歐元區(qū)出口的可持續(xù)性；此外，從近期歐洲央行的相關(guān)表態(tài)來(lái)看，“歐洲央行也并不認(rèn)為歐元被高估”。

　　勒歇爾說(shuō)，歐元走強(qiáng)是因?yàn)槿ツ暌詠?lái)歐洲為解決債務(wù)危機(jī)在政策層面取得了一系列成果，而如果今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)能夠真正開(kāi)始復(fù)蘇，則歐元升值還將繼續(xù)。

　　勒歇爾并不認(rèn)為強(qiáng)勢(shì)歐元有損歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。一方面，歐元升值意味著歐元的購(gòu)買力將增強(qiáng)，歐元區(qū)進(jìn)口的商品變得便宜；另一方面，真正影響德法等歐元區(qū)核心國(guó)家出口的仍然是美國(guó)、中國(guó)等國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，而對(duì)于債務(wù)纏身的歐元區(qū)邊緣國(guó)家來(lái)說(shuō)，推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革、增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力才能“重新找到在世界經(jīng)濟(jì)中的位置”。

　　在勒歇爾看來(lái)，令歐元貶值來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的做法“毫無(wú)意義”，從中長(zhǎng)期來(lái)看，這樣的策略只會(huì)致使通貨膨脹率上升、進(jìn)而導(dǎo)致貧困。勒歇爾認(rèn)為，“歐洲央行已經(jīng)做了該做的一切”，除非歐元區(qū)形勢(shì)再度惡化，否則更多寬松措施已無(wú)必要。

　　針對(duì)美日等國(guó)的量化寬松貨幣政策，勒歇爾認(rèn)為這些措施在短期內(nèi)可以刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但長(zhǎng)期來(lái)看，必定會(huì)導(dǎo)致通脹和經(jīng)濟(jì)秩序的“混亂”；另外，由于目前并不存在各國(guó)競(jìng)相貶值本國(guó)貨幣的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”，因此“歐洲央行無(wú)需對(duì)其他國(guó)家的寬松政策作出反應(yīng)。”

　　相對(duì)于歐元升值，勒歇爾認(rèn)為歐元區(qū)內(nèi)部金融市場(chǎng)的分化是更值得關(guān)注的問(wèn)題之一。今年１月以來(lái)，德國(guó)、法國(guó)、比利時(shí)等國(guó)銀行紛紛償還歐洲央行提供的貸款，被視為是歐元區(qū)核心國(guó)家重返貨幣市場(chǎng)融資的信號(hào)，但歐元區(qū)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)國(guó)家的銀行卻仍然主要依賴歐洲央行獲得融資。

　　勒歇爾表示，這一金融市場(chǎng)分化的現(xiàn)象將“損害歐洲央行貨幣政策的一體性，并給歐洲央行制定貨幣政策帶來(lái)很大困難”，因?yàn)楫?dāng)一國(guó)貨幣市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)步入正軌時(shí)，利率將升高，但危機(jī)國(guó)家仍需保持低利率。他認(rèn)為，金融市場(chǎng)分化的原因仍是危機(jī)國(guó)家金融及銀行業(yè)未能重新獲得市場(chǎng)的信任，因此，完成銀行業(yè)清理與重組、繼續(xù)推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革才是解決問(wèn)題的辦法，也是歐元區(qū)的當(dāng)務(wù)之急，而“這并非一個(gè)可依賴歐洲央行而得以完成的任務(wù)”。文史哲　饒博