金價(jià)、油價(jià)齊上漲 全球“寬松潮”一觸即發(fā)
美聯(lián)儲(chǔ)果如市場(chǎng)預(yù)期，在“扭曲操作”年末到期后，推出所謂的QE4。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束了為期兩天的2012年最后一次貨幣政策例會(huì)后宣布，用新的國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃來(lái)替代即將于年底到期的“扭曲操作”，并用量化指標(biāo)來(lái)引導(dǎo)未來(lái)升息決策。分析人士認(rèn)為，此番美聯(lián)儲(chǔ)的政策新意有兩點(diǎn)，一是“開放式”的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，二是“條件式”的利率期限。
QE4政策出臺(tái)后，油價(jià)隨之大漲。布倫特1月期貨價(jià)格上漲1.49美元，漲幅為1.38%。金價(jià)也小幅上漲。當(dāng)天，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2月合約黃金期價(jià)收于每盎司1717.9美元，比前一交易日上漲8.3美元，漲幅為0.49%。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出：“對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，這輪量化寬松政策最大的影響就是通貨膨脹，它會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性過(guò)剩，從而推動(dòng)人民幣升值和大宗商品市場(chǎng)價(jià)格上升，同時(shí)帶來(lái)輸入型的流動(dòng)性壓力，推動(dòng)中國(guó)的通貨膨脹�！�
有分析認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)再次帶頭放水，即使其他各國(guó)央行不認(rèn)同其做法，為求自保和提振經(jīng)濟(jì)，也將隨后加入“放水”行列，全球“寬松潮”一觸即發(fā)。
首次附加加息條件
美聯(lián)儲(chǔ)此次決議最大的亮點(diǎn)是，首次將具體的失業(yè)率目標(biāo)作為短期利率上調(diào)的門檻。美聯(lián)儲(chǔ)表示，除非失業(yè)率降至6.5%或更低，并且通貨膨脹率預(yù)期保持在接近2%的目標(biāo)，否則2008年12月以來(lái)的超低利率政策不會(huì)改變。根據(jù)預(yù)期，這意味著接近于零的聯(lián)邦基金利率將延續(xù)至2015年。
有分析認(rèn)為，公開將具體的失業(yè)率和通貨膨脹率目標(biāo)作為短期利率上調(diào)的門檻，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言是一個(gè)重要轉(zhuǎn)變。這體現(xiàn)了央行官員的觀點(diǎn)，即可以通過(guò)影響人們的未來(lái)預(yù)期來(lái)影響現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
高頻經(jīng)濟(jì)信息社美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧沙利文說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)此次貨幣政策會(huì)議顯示，美國(guó)政策已不局限于傳統(tǒng)的日期規(guī)律，而是更注重時(shí)機(jī)和效果，措辭上也更加清晰明確。對(duì)于保持低利率的時(shí)長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)也一改之前“至少到2015年中期”的說(shuō)法，變成一個(gè)明確的就業(yè)水平指標(biāo)�！翱傊�，美聯(lián)儲(chǔ)政策更為激進(jìn)，政策前提更為具體�！眾W沙利文說(shuō)。
許多對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策持批評(píng)態(tài)度的人士則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)為尋求提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已走得太遠(yuǎn)。這些批評(píng)人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)向銀行注入如此大量的流動(dòng)性，可能將使金融系統(tǒng)面臨新的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)或金融泡沫，但卻收效甚微。
美聯(lián)儲(chǔ)也難撼市場(chǎng)
與此前幾輪量化寬松相比，這一次大宗商品的表現(xiàn)略為平淡。貴金屬也在利好出臺(tái)之后，迅速?zèng)_高回落。股市更是波瀾不驚。當(dāng)天收盤時(shí)，美國(guó)股市三大股指基本收平。市場(chǎng)分析師彼得·卡爾迪洛說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)宣布新的刺激措施早有預(yù)期，并已經(jīng)有所消化，因此相比之下，當(dāng)天美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話對(duì)市場(chǎng)影響更大。
當(dāng)天，伯南克在媒體見面會(huì)上說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)近來(lái)溫和增長(zhǎng)，失業(yè)率雖然出現(xiàn)一定下降，但依然處于高位。居民消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步改善，但企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)放緩。另外，他還強(qiáng)調(diào)，一旦美國(guó)出現(xiàn)大規(guī)模的削減開支和增加稅收的“財(cái)政懸崖”，單憑美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策不足以沖抵其負(fù)面影響。在伯南克講話之后，美國(guó)股市出現(xiàn)賣壓，推動(dòng)道瓊斯指數(shù)最終報(bào)跌。
著名資產(chǎn)管理公司百仕通集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官斯蒂芬·施瓦茨曼當(dāng)天說(shuō)，市場(chǎng)目前普遍預(yù)期，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨會(huì)就削減財(cái)政赤字達(dá)成一致，但是“財(cái)政懸崖”談判拖得越久，對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響就越大，而一旦無(wú)法及時(shí)達(dá)成協(xié)議，則將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大沖擊。
奧本海默基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰里·魏步曼也說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)新政對(duì)市場(chǎng)提振作用有限，因?yàn)椤懊缆?lián)儲(chǔ)的政策相較以往并沒有發(fā)生太大改變，而且投資者還懷疑這些政策對(duì)改善經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)造就業(yè)的實(shí)際作用”。他認(rèn)為，“這些政策并沒有改變市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期�！�
新興市場(chǎng)最“受傷”
對(duì)于第四輪量化寬松政策的推出，分析人士認(rèn)為，目前對(duì)美國(guó)就業(yè)和消費(fèi)的提振并未起到明顯效果，相反，“印鈔機(jī)”的持續(xù)開啟，加重了全球流動(dòng)性泛濫的程度。此外，由于美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)向全球釋放流動(dòng)性，將給市場(chǎng)帶來(lái)一定影響。
業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，量化寬松將帶來(lái)流動(dòng)性的進(jìn)一步泛濫。發(fā)展中國(guó)家無(wú)疑會(huì)受到美元泛濫的沖擊，造成本幣升值、出口走弱的結(jié)果。
量化寬松所導(dǎo)致的印鈔行為，加大了美元繼續(xù)貶值的可能。數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出QE4之后，美元指數(shù)出現(xiàn)一定程度的下挫，美元對(duì)主要貨幣普遍走軟。
值得注意的是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的再次帶頭放水，為求自保和提振經(jīng)濟(jì)，其他各國(guó)央行或也加入放水行列。
左曉蕾對(duì)記者表示，發(fā)達(dá)國(guó)家都在推行量化寬松�！靶屡d市場(chǎng)國(guó)家則是寬松貨幣政策壓力的承受者，資本的流入、大宗商品市場(chǎng)價(jià)格的上漲、貨幣的升值都是寬松政策所帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)的影響，是新興市場(chǎng)國(guó)家極力抵制的�！�
值得注意的是，量化寬松政策的持續(xù)推出，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不言而喻。就中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，美元持續(xù)走軟會(huì)進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，給本已疲弱的出口帶來(lái)拖累。與此同時(shí)，印鈔行為可能會(huì)給包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)“熱錢壓境”的后果，加劇資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力。
“美國(guó)目前是零利率，而中國(guó)基準(zhǔn)利率是3%，資金進(jìn)來(lái)只要擱到銀行就能凈賺3%的收益�！敝袊�(guó)社科院世經(jīng)所美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任肖煉對(duì)外指出。
肖煉同時(shí)認(rèn)為，由于全球大宗商品均是以美元計(jì)價(jià)，印鈔行為而導(dǎo)致的美元貶值，會(huì)帶來(lái)包括石油等大宗商品價(jià)格的上漲，會(huì)對(duì)中國(guó)形成輸入型通脹壓力，增加明年物價(jià)上漲的不確定性。
