3月信貸市場依然波瀾不驚。存款增長面臨壓力，中小銀行信貸投放能力仍受制約。

　　市場人士表示，春節(jié)后企業(yè)開工，信貸需求開始逐漸放大，預(yù)計(jì)3月銀行業(yè)新增貸款約8000億元。但是，隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑，銀行信貸不良率反彈或成為大概率事件，這將導(dǎo)致銀行出現(xiàn)惜貸情緒。一季度2.4萬億元信貸目標(biāo)可能落空。

　　三月信貸料環(huán)比增長

　　今年以來，信貸高增長屢次“爽約”。根據(jù)2009年以來的經(jīng)驗(yàn)，一般1-2月累計(jì)新增貸款都在1.5萬億元以上，但今年顯然無法達(dá)到如此之高的水平。

　　分析人士表示，市場對(duì)今年每月均勻增長的信貸“新步調(diào)”不適應(yīng)�！靶刨J走軟，是季節(jié)性因素，還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求不足？3月信貸釋放將給出答案。”該人士指出。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，3月新增貸款有望進(jìn)一步回升�！半S著春節(jié)后企業(yè)開工、融資平臺(tái)貸款相關(guān)政策明朗，信貸需求會(huì)有所恢復(fù)。當(dāng)前流動(dòng)性寬松帶來的存款較快增加，銀行信貸供給能力將增強(qiáng)；同時(shí)，銀行業(yè)信貸額度按季分配和全年安排方式，將給3月銀行放貸帶來動(dòng)力�！�

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，銀行信貸有望在兩會(huì)后逐漸步入正軌。“希望央行調(diào)控能使整個(gè)信貸投放更加合理、更加均衡，如每個(gè)月新增貸款都保持在7000億元左右，全年投放會(huì)達(dá)8萬多億元的合理水平。

　　但是，我們還是擔(dān)心因?yàn)榻?jīng)濟(jì)減速、企業(yè)活力下降，信貸需求會(huì)隨之回落。”

　　一季度信貸目標(biāo)或落空

　　雖然3月貸款環(huán)比增長，月末信貸仍會(huì)出現(xiàn)短暫沖刺。但是，并未能阻擋經(jīng)濟(jì)增長放緩帶來的信貸需求走向疲軟的趨勢，一季度信貸將低于2.4萬億元目標(biāo)值。

　　分析人士表示，大企業(yè)需求下降或是主因。月初時(shí)，四大行信貸都有壓縮，前3天共計(jì)壓縮300億元，前兩周信貸投放不足200億元，投放進(jìn)度明顯慢于往年同期水平。這一趨勢再度鞏固了今年以來信貸放緩的判斷。

　　東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示，一季度銀行控制信貸質(zhì)量壓力較大，不良貸款反彈將成為大概率事件，由此導(dǎo)致銀行開始出現(xiàn)一定程度的惜貸情緒。

　　某銀行人士指出，今年以來對(duì)地方政府融資平臺(tái)貸款嚴(yán)格“降舊控新”。到目前為止，地方政府融資平臺(tái)貸款和房地產(chǎn)貸款余額都在下降。這兩類貸款到期后，銀行均不再發(fā)放新增此類貸款。“目前對(duì)公貸款結(jié)構(gòu)依然是‘短多長少’，這也說明銀行對(duì)盈利前景依然不看好，不愿融出更多中長期貸款。”

　　存款成為制約銀行信貸投放重要因素。銀行人士表示，2月出現(xiàn)存款短暫回流銀行體系的情況，但是3月以來，存款流出跡象明顯�！安贿^，季末銀行可能加大吸存力度，銀行存貸比指標(biāo)將有所下降，銀行將加大貸款供給能力�！�

　　此外，對(duì)銀監(jiān)會(huì)調(diào)高對(duì)部分國有大行貸存比目標(biāo)值將有助于激發(fā)銀行信貸投放活力的傳聞，中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，此舉不會(huì)提升行業(yè)貸款投放能力。目前貸款投放偏慢的瓶頸是大銀行額度問題；中小銀行是貸存比和資本金問題。

　　貨幣政策放松力度將加大

　　某券商報(bào)告認(rèn)為，2月最新公布的CPI已有較大幅度回落，為貨幣政策總量放松提供空間，如3月信貸繼續(xù)弱于預(yù)期，會(huì)對(duì)未來工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資帶來負(fù)面影響，加大經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速見底時(shí)點(diǎn)往后推移的風(fēng)險(xiǎn)，年內(nèi)政策放松力度將加大。

　　交通銀行研究報(bào)告認(rèn)為，未來物價(jià)漲幅持續(xù)下行及負(fù)利率消失為貨幣政策操作提供空間，維持2012年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率仍將有1-3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)的判斷。但何時(shí)下調(diào)、下調(diào)幅度大小則主要取決于外匯占款情況。盡管實(shí)際負(fù)利率消失，但由于中長期通脹壓力依然存在，加上經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩的可能性不大，目前還沒有到降息時(shí)機(jī)。