去年四季度啟動的債市“慢牛”行情今年仍在持續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月份，一、二級債基整體平均凈值分別上漲0.86%、0.80%。國聯(lián)安基金固定收益團隊認為，在宏觀經(jīng)濟走弱，政策逐漸放松的預期下，今年無論是短期利率還是長期利率都還有進一步下降的空間，而無風險利率的下降、貨幣政策轉向寬松也將利好債市，使今年的債市機會可期。

　　國聯(lián)安認為，本輪債市行情不會曇花一現(xiàn)。首先，在持續(xù)的緊縮政策下，經(jīng)濟增速下滑態(tài)勢明顯。其次，CPI回落趨勢明確，預計CPI同比在2012年二季度會加速回落至2%附近。影響食品類CPI最重要的豬肉價格仍將延續(xù)小幅下降的走勢，非食品CPI也將跟隨CRB指數(shù)下降，通脹壓力將大幅緩解。

　　同時，貨幣政策適度寬松開啟。2012年存款增速有望逐步從低位回升，銀行體系流動性將逐步恢復，再加上貨幣政策逐步從貨幣放松轉向信貸放松，將促進企業(yè)流動性狀況逐步改觀，工業(yè)和經(jīng)濟增速也將逐步回升，相應的M1、M2增速也有望從目前的低位逐步回升。

　　海外市場對中國經(jīng)濟也有一定的影響。一旦世界經(jīng)濟再度衰退，中國出口增速極有可能出現(xiàn)負增長，經(jīng)濟復蘇十分困難。國聯(lián)安認為，今年股市難言有確定性的機會，而債市的機會則較為明確。（記者 王欣）