本報昨日報道的“保險投資改革創(chuàng)新閉門討論會”一事，引起市場廣泛關(guān)注。知情人士透露，在6月11日保險13項投資新政(征求意見稿)在會上發(fā)布后，6月12日保監(jiān)會專門為與會保險投資“掌門人”詳解新政規(guī)則，涉及具體參與方式、參與門檻等。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，隨著保險投資創(chuàng)新大潮的掀起，不止保險機構(gòu)受益，相關(guān)的券商、基金、期貨、銀行等也將有望共同分羹。

　　杠桿規(guī)模與償付能力掛鉤

　　在13項保險投資新政中，“融資融券”和“金融衍生品”這兩個新增投資工具，備受市場人士關(guān)注。

　　“放開融資融券，主要是為了盤活存量資產(chǎn)，提高保險資金投資收益�！睋�(jù)與會人士透露，保險公司可以參與融資融券的具體品種包括：存單質(zhì)押融資、債券回購、證券轉(zhuǎn)融通、賬戶間融資這四類。

　　根據(jù)征求意見稿規(guī)定，如果保險機構(gòu)想要參與融資融券，就必須要滿足資產(chǎn)托管、信息系統(tǒng)、杠桿規(guī)模等要求。而其中關(guān)于同業(yè)拆建、銀行間債券借貸、境外證券出借等相關(guān)規(guī)定，將另行制定。

　　“杠桿規(guī)模主要和保險公司償付能力充足率掛鉤�！睋�(jù)與會人士透露，上季末償付能力小于100%的保險機構(gòu)，不得融入資金；償付能力在100%至150%的，融入資金余額不得超過其上季末總資產(chǎn)的20%；償付能力在150%至500%的，融入資金余額上限為40%；償付能力在500%以上的，融入資金余額上限為50%。

　　期貨公司分羹有門檻

　　雖然僅限于對沖風險，不得用于投資，但放開金融衍生品交易，仍然令與會保險高管興奮不已，多家保險機構(gòu)早已在其中的股指期貨上做好了積極準備。值得注意的是，就可能先行放開的股指期貨這一項，保監(jiān)會也專門起草了相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。

　　根據(jù)《保險資金參與股指期貨交易監(jiān)管規(guī)定》(征求意見稿)，“保險機構(gòu)參與股指期貨交易，任一資產(chǎn)組合在任何交易時點及交易日日終所持有的賣出股指期貨合約價值，不得超過其對沖標的權(quán)益類資產(chǎn)的賬面價值；任一資產(chǎn)組合在任何交易日日終，持有的買入股指期貨合約價值與該賬戶權(quán)益類資產(chǎn)賬面價值合計不得超過該賬戶權(quán)益類資產(chǎn)的投資規(guī)模上限�！�

　　而對于有機會分羹的期貨公司，也有一定門檻。除具備中國金融期貨交易所會員資格外，須成立5年以上，注冊資本達到1億元以上，凈資本不得低于客戶權(quán)益總額的8%，公司股東具有較強實力等。

　　“由于新增投資工具比較復雜，保監(jiān)會要求我們‘無為勿求其位’，并通過巴林銀行破產(chǎn)案等案例向我們強調(diào)，內(nèi)控是基礎，執(zhí)行是關(guān)鍵�！睋�(jù)一位與會高管透露，保險機構(gòu)若想?yún)⑴c股指期貨交易必須在人員配置上達到一定標準。如，資產(chǎn)配置和投資交易環(huán)節(jié)專業(yè)人員不少于8名，風險控制環(huán)節(jié)專業(yè)人員不少于5名，清算和核算環(huán)節(jié)專業(yè)人員不少于2名，且上述三個環(huán)節(jié)上的專業(yè)人員相互不得兼任。

　　多位與會保險高管告訴記者，參與股指期貨給保險機構(gòu)提出了更高的風控要求�！捌谪洏I(yè)務是保證金交易，與普通證券投資相比，風險程度更高，需要有適當?shù)娘L險預算、專業(yè)崗位分離、不同層級的授權(quán)、全流程監(jiān)控等多種措施才能把風險控制在可以承受的、事先預期的范圍內(nèi)�！�

　　另外，還要考慮到期貨市場波動對財務收益的影響。一家大型保險資產(chǎn)管理公司高管透露，由于套期保值會計的嚴格要求，部分套保為目的的期貨業(yè)務在會計上并不能完全按套期保值會計來處理。換言之，部分可供出售類金融資產(chǎn)，其對應的套保目的的期貨頭寸只能按照交易類金融資產(chǎn)來分類，這種會計處理上的不對稱性也會加大保險公司財務收益的波動性�！拔覀円恢痹陉P(guān)注這些問題，13項新政下發(fā)后，我們會對其進行深入的研究，需要一段時間消化。”