受此次利率市場(chǎng)化開(kāi)啟的影響，息差的大幅降低將倒逼商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)模式、盈利模式上進(jìn)行改革與轉(zhuǎn)型，加大對(duì)中間業(yè)務(wù)的投入，其中理財(cái)業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。

　　面對(duì)當(dāng)前投資標(biāo)的市場(chǎng)投資回報(bào)率普遍不高的情形，一些銀行根據(jù)其自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)品發(fā)行中形成了固定偏好的資金投向，并且隨著理財(cái)資金投資領(lǐng)域的加大，逐漸構(gòu)建出階梯狀的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征，理財(cái)產(chǎn)品的同質(zhì)化問(wèn)題能得到一定程度的緩解，銀行理財(cái)市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出更加多樣化的格局。

　　本次降息之后，銀行理財(cái)市場(chǎng)再一次受到廣泛關(guān)注。

　　最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，今年共發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品11575款，較去年同比增長(zhǎng)24.60%。在產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，收益率卻呈現(xiàn)出逐月小幅下行的趨勢(shì)。本次降息，距5月12日央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率不足1個(gè)月，這將會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)資金面的進(jìn)一步寬松，繼續(xù)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體收益帶來(lái)“負(fù)面”影響。

　　理財(cái)專(zhuān)家表示，面對(duì)當(dāng)前投資標(biāo)的市場(chǎng)投資回報(bào)率普遍不高的情形，各商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念等方面，會(huì)根據(jù)其自身實(shí)際情況，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，理財(cái)市場(chǎng)將開(kāi)始出現(xiàn)分化。

　　市場(chǎng)反應(yīng)“滯后”

　　事實(shí)上，受流動(dòng)性寬松的影響，今年以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率一直處于下行通道之中。一季度央行僅通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)資金，政策寬松預(yù)期不太明朗，因此各投資工具的收益雖有下降，但幅度較小，一季度人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益維持在5%以上。5月份央行降低存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)預(yù)期實(shí)現(xiàn)，推動(dòng)各投資工具收益下行幅度增大，體現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品上，表現(xiàn)為二季度以來(lái)收益率下降趨勢(shì)明顯，市場(chǎng)上收益超過(guò)6%的產(chǎn)品難覓蹤影，收益維持在5%以上的產(chǎn)品數(shù)量也大幅減少。6月初，央行啟用價(jià)格型貨幣政策工具，宣布了三年半以來(lái)的首次降息，據(jù)專(zhuān)家預(yù)計(jì)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率預(yù)計(jì)會(huì)有更大幅度的下行。

　　從上周的理財(cái)產(chǎn)品情況來(lái)看，本次降息的影響尚未體現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是由于各銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、收益的測(cè)算在產(chǎn)品發(fā)行之前半個(gè)月到一個(gè)月就已經(jīng)做好規(guī)劃，提前10天向當(dāng)?shù)劂y監(jiān)會(huì)申報(bào)發(fā)行，因此上周發(fā)行的產(chǎn)品均為降息之前設(shè)計(jì)，不能反應(yīng)出降息之后銀行的應(yīng)對(duì)情況。

　　“對(duì)于6月份以來(lái)理財(cái)產(chǎn)品收益下滑幅度加大的情況，我們更多地將其視為因5月份存款準(zhǔn)備金率下降而帶來(lái)的流動(dòng)性寬松所致。近期，資金市場(chǎng)上Shibor持續(xù)在低位運(yùn)行、票據(jù)資產(chǎn)收益大幅下降，尤其是票據(jù)直貼利率，目前5%以下的貼現(xiàn)率較去年13%左右的峰值已跌去六成，債券和貨幣市場(chǎng)工具的資產(chǎn)回報(bào)率難以支撐較高的理財(cái)產(chǎn)品收益，因此產(chǎn)品收益出現(xiàn)了較大幅度的下降。”普益財(cái)富研究員曾韻佼表示。

　　同時(shí)，專(zhuān)家普遍認(rèn)為，隨著6月底銀行半年考核時(shí)點(diǎn)的臨近，通過(guò)理財(cái)業(yè)務(wù)來(lái)拉動(dòng)存款仍然是行之有效的方法，因此各銀行近期在產(chǎn)品收益設(shè)計(jì)方面都較為謹(jǐn)慎，降息影響在短期內(nèi)不會(huì)很明顯，政策效果估計(jì)會(huì)在7月初之后體現(xiàn)。

　　銀行加快轉(zhuǎn)型市場(chǎng)將現(xiàn)分化

　　此次央行宣布降息的同時(shí)，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍、貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，利率市場(chǎng)化拉開(kāi)序幕。此后，銀行在存貸款定價(jià)方面將有更多的自主空間。在央行政策出臺(tái)的第二天，五大國(guó)有銀行便將一年期定期存款利率上調(diào)至3.50%，與降息前持平；隨后，各股份制銀行、城商行也紛紛跟進(jìn)，對(duì)不同期限的存款利率都進(jìn)行了不同程度的上調(diào)，以吸收存款保持市場(chǎng)份額。

　　近年來(lái)，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，各銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的積極性日益增強(qiáng)。受此次利率市場(chǎng)化開(kāi)啟的影響，息差的大幅降低將倒逼商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)模式、盈利模式上進(jìn)行改革與轉(zhuǎn)型，加大對(duì)中間業(yè)務(wù)的投入，其中理財(cái)業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。同時(shí)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為吸收存款資金的一大利器，銀行自然也會(huì)在資源配置方面更加重視。今年以來(lái)，一些股份制商業(yè)銀行已經(jīng)通過(guò)對(duì)組織架構(gòu)的調(diào)整，將資源向理財(cái)業(yè)務(wù)傾斜，并積極推進(jìn)傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展；大部分城商行也積極完善內(nèi)部體系建設(shè)，通過(guò)擴(kuò)大投資領(lǐng)域來(lái)加大產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，滿足客戶的多樣化需求。

　　面對(duì)當(dāng)前投資標(biāo)的市場(chǎng)投資回報(bào)率普遍不高的情形，各商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念等方面，會(huì)根據(jù)其自身實(shí)際情況，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，理財(cái)市場(chǎng)將開(kāi)始出現(xiàn)分化。

　　“在客戶定位方面，今年以來(lái)，城商行產(chǎn)品多面向普通客戶發(fā)售；國(guó)有大行面向中端市場(chǎng)的產(chǎn)品占比較高；股份制商業(yè)銀行在立足中端市場(chǎng)的同時(shí)，積極向高端市場(chǎng)拓展；外資銀行則主要鎖定高端市場(chǎng)。從產(chǎn)品發(fā)行情況來(lái)看，近期組合投資類(lèi)產(chǎn)品成為發(fā)行主力，一改去年債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的局面。通過(guò)對(duì)銀行產(chǎn)品的分析，我們還發(fā)現(xiàn)，一些銀行根據(jù)其自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)品發(fā)行中形成了固定偏好的資金投向，并且隨著理財(cái)資金投資領(lǐng)域的加大，逐漸構(gòu)建出階梯狀的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征。這樣，理財(cái)產(chǎn)品的同質(zhì)化問(wèn)題能得到一定程度的緩解，銀行理財(cái)市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出更加多樣化的格局�！痹�韻佼表示。

　　投資者應(yīng)巧選銀行理財(cái)產(chǎn)品

　　理財(cái)專(zhuān)家認(rèn)為，面對(duì)當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品收益進(jìn)入下行通道的情況，投資者可以通過(guò)選擇期限稍長(zhǎng)的產(chǎn)品來(lái)鎖定較高收益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份，僅6個(gè)月~1年期產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率還保持在5%以上，為5.1806%；6個(gè)月以下期產(chǎn)品平均收益率降至4.80%以下。同時(shí)，目前投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品不能“等”，遇到適合的產(chǎn)品應(yīng)盡快下手。

　　據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入6月份以來(lái)，產(chǎn)品收益下行趨勢(shì)更為明顯，截至6月14日，本月6個(gè)月~1年期產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率已降至5%左右；6個(gè)月以下期產(chǎn)品平均收益率降至4.55%以下。

　　專(zhuān)家同時(shí)提醒，在準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基礎(chǔ)上，投資者可以選擇一些組合投資類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的收益，主要受市場(chǎng)流動(dòng)性因素影響，因此降息對(duì)該類(lèi)產(chǎn)品沖擊最大。而組合投資類(lèi)產(chǎn)品的理財(cái)資金投向多個(gè)投資標(biāo)的，其中非固定收益類(lèi)資產(chǎn)受降息影響較小，因此目前產(chǎn)品收益較為穩(wěn)定。

　　此外，理財(cái)專(zhuān)家還表示，購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品也應(yīng)選擇時(shí)機(jī)。“如在端午節(jié)前，不少銀行會(huì)推出‘節(jié)日特供’產(chǎn)品，上浮收益率以吸引客戶；另外，本月月末是銀行的半年考核時(shí)點(diǎn)，從6月前半個(gè)月產(chǎn)品收益情況來(lái)看，6個(gè)月以下期限的短期產(chǎn)品在第二周的收益率較第一周有小幅回升，預(yù)計(jì)到6月下旬，各銀行都會(huì)發(fā)行‘沖時(shí)點(diǎn)’產(chǎn)品，提高收益率來(lái)吸收存款，對(duì)投資者而言這將會(huì)是購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的一個(gè)好時(shí)機(jī)�！痹�韻佼說(shuō)。