專(zhuān)家認(rèn)為，為避免通脹預(yù)期反彈和房?jī)r(jià)上漲，貨幣供應(yīng)增速不宜過(guò)快

　　7月已近尾聲，作為下半年經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，新增信貸規(guī)模成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)。由于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的需要，有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為下半年貨幣政策會(huì)寬松，7月新增信貸或能達(dá)到9000億。不過(guò)，多數(shù)機(jī)構(gòu)報(bào)告分析認(rèn)為，調(diào)控政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐作用的顯現(xiàn)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速有望逐季小幅回升。下半年信貸增長(zhǎng)將較為平穩(wěn)，全年新增貸款將在8萬(wàn)億至8.5萬(wàn)億元間。具體到7月，業(yè)內(nèi)研究員表示，新增信貸在6000億的可能性較大。

　　7月19日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月新增人民幣貸款9198億元人民幣，連續(xù)第二個(gè)月回升，并逼近今年以來(lái)的最高點(diǎn)。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力的不斷加大，“穩(wěn)增長(zhǎng)”被擺在日益重要的位置。而且，6月的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)也顯示，CPI同比增長(zhǎng)已經(jīng)回落至2.2%。在此背景下，下半年貨幣政策有放松的理由和基礎(chǔ)。

　　安邦咨詢(xún)報(bào)告認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行壓力日益加大的背景下，為了“穩(wěn)增長(zhǎng)”適度地放松信貸是必要的。

　　不過(guò)，安邦咨詢(xún)同時(shí)認(rèn)為，萬(wàn)不可重蹈2008年金融危機(jī)之后“信貸大躍進(jìn)”的覆轍。因?yàn)樾刨J大幅擴(kuò)張及此后的持續(xù)加碼必然導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量激增，中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量(M2)在2008年時(shí)還不到50萬(wàn)億元，而截至今年6月末已超過(guò)90萬(wàn)億元。如此迅速的貨幣膨脹一方面助長(zhǎng)了資產(chǎn)泡沫，同時(shí)也推高了物價(jià)。

　　初步統(tǒng)計(jì)顯示，2012年6月末，全部金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額59.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16%；上半年增加4.86萬(wàn)億元，同比多增6832億元。

　　多數(shù)研究機(jī)構(gòu)分析仍認(rèn)為，下半年信貸增長(zhǎng)平穩(wěn)，全年新增貸款將在8萬(wàn)億元至8.5萬(wàn)億元間。7月新增信貸預(yù)計(jì)在6000億左右。

　　交通銀行金融研究中心日前發(fā)布的《2012年下半年中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)金融展望》，預(yù)測(cè)下半年信貸增量將較為平穩(wěn)，月均新增貸款將在5000億至6000億元的水平，全年新增貸款將在8萬(wàn)億元至8.5萬(wàn)億元間。報(bào)告認(rèn)為，隨著中國(guó)調(diào)控政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐作用的顯現(xiàn)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速有望逐季小幅回升。

　　交通銀行金融研究中心研究員表示，為避免通脹預(yù)期反彈和房?jī)r(jià)大幅上漲，中國(guó)貨幣供應(yīng)增速也不宜過(guò)快增長(zhǎng)，報(bào)告預(yù)計(jì)，下半年中國(guó)貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健，不具備大幅放松的條件，準(zhǔn)備金率不會(huì)大幅度下調(diào)，總體信貸環(huán)境不會(huì)過(guò)于寬松。

　　華泰證券研究報(bào)告稱(chēng)，7月前半月信貸投放節(jié)奏的加快得益于部分穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目已進(jìn)入放款期和票據(jù)的恢復(fù)性增長(zhǎng)；按照四大行在新增貸款的占比推斷，7月份信貸量將基本符合市場(chǎng)預(yù)期，在6500億元左右。

　　實(shí)際上，從銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民日前發(fā)表的文章中也可以看出，監(jiān)管層認(rèn)為單純依靠信貸增長(zhǎng)助推經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)。

　　閻慶民撰文表示，我國(guó)M2/GDP已經(jīng)高達(dá)180.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)60%左右的水平，也明顯高于歐盟100%的水平。種種跡象表明，通過(guò)釋放流動(dòng)性的方式助推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間已經(jīng)十分有限。