今年來，隨著銀行間資金面利率水平快速下降，央行公開市場操作轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。截至上周，央行已經(jīng)連續(xù)4周維持公開市場操作凈回籠。但隨著春節(jié)的臨近，銀行現(xiàn)金備付需求的提高使資金面開始感受到一定壓力， 1月30日銀行間質(zhì)押式7天回購利率平均為3.23%左右，較上周五的水平提高53bp。本周逆回購到期量1210億元，周二央行續(xù)作7天逆回購800億元進(jìn)行對沖，周四央行再次進(jìn)行公開市場操作�？紤]央行保持資金面基本穩(wěn)定的操作意圖，本周可能實現(xiàn)今年以來第一次公開市場操作凈投放。

　　1月18日，央行宣布啟用短期流動性調(diào)節(jié)工具，使投資者對未來資金面產(chǎn)生樂觀預(yù)期，一度推動利率債券收益率快速下行。然而收益率的逐漸企穩(wěn)顯示，市場已經(jīng)基本消化了這一利好。同時，股市經(jīng)歷一段短暫的調(diào)整之后，再度放量反彈、創(chuàng)出新高，市場風(fēng)險偏好進(jìn)一步上行。在政策利好基本得到反映、風(fēng)險偏好提高和資金面壓力顯現(xiàn)的共同作用下，上周債市交投趨于清淡，收益率呈現(xiàn)企穩(wěn)后小幅走高的態(tài)勢。分期限來看，由于資金面仍尚屬寬松，短端債券走勢強于長端債券。隨著春節(jié)假期臨近，持券跨節(jié)需求浮現(xiàn)，到期日在半年以內(nèi)的短融成交比較集中，其中部分券種成交收益率繼續(xù)小幅下行。

　　在浮息債方面，1月29日，國開行4支Shibor浮息債招標(biāo)利率普遍低于預(yù)期，顯示配置性需求仍然強勁。在招標(biāo)結(jié)果的影響下，部分浮息券種的凈價也出現(xiàn)一定程度上行。