截至2012年末，中國(guó)M2余額為人民幣97.4萬(wàn)億元，位居世界第一，接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，是美國(guó)的1.5倍。增量方面，中國(guó)連續(xù)4年貢獻(xiàn)全球增量約48%，2011年貢獻(xiàn)率更達(dá)到52%。

　　以上數(shù)據(jù)來(lái)自21世紀(jì)和渣打銀行的統(tǒng)計(jì)。兩者的統(tǒng)計(jì)則依據(jù)各國(guó)央行的公開(kāi)數(shù)據(jù)。次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，各國(guó)為經(jīng)濟(jì)社會(huì)止疼紛紛開(kāi)機(jī)印鈔，顯然，中國(guó)比美國(guó)的QE、歐洲央行購(gòu)債、日本的寬松更猛更兇。

　　貨幣發(fā)行量多大合理，一般以M2/GDP為衡量標(biāo)準(zhǔn)。道理很簡(jiǎn)單，實(shí)體經(jīng)濟(jì)新增加值多大，匹配多少貨幣供應(yīng)，幣值才穩(wěn)定。2012年末，中國(guó)全年GDP是51.9萬(wàn)億，M2為97.4萬(wàn)億，M2/GDP創(chuàng)下歷史新高1.88倍。按照世界銀行2011的數(shù)據(jù)，該比例全球平均為126%，中國(guó)處于世界第10。

　　一般認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)貨幣化與一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈正相關(guān)關(guān)系。這個(gè)觀點(diǎn)為當(dāng)代主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡所印證。但是，當(dāng)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)與貨幣經(jīng)濟(jì)交融發(fā)展，經(jīng)濟(jì)金融化趨勢(shì)愈加分明，也使人們對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫日益警惕。

　　2008年次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)GDP仍以年均10%左右幅度增長(zhǎng)，伴隨經(jīng)濟(jì)總量在世界比重?cái)U(kuò)大，貨幣總量增加有合理因素。但是，經(jīng)年累月大幅度超過(guò)GDP增長(zhǎng)水平的貨幣發(fā)行量，必然為通貨膨脹埋下隱患，未來(lái)物價(jià)上漲難以避免。

　　2012年開(kāi)始，央行已實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策。消化巨額流動(dòng)性，取決于經(jīng)濟(jì)效率，即單位貨幣創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值水平。效率越高，則消化越快。鑒于消化超發(fā)貨幣將是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，因此，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，分配體系完善將決定這一過(guò)程是否平穩(wěn)、健康。

　　來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2012年12月，全國(guó)70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格平均環(huán)比上漲0.34%，自去年6月以來(lái)，已連續(xù)7個(gè)月保持上漲。其中，廣州以1.2%的漲幅位居榜首，福州、深圳、北京的漲幅均達(dá)到或超過(guò)1%，位居2～4名。一線城市成為此輪房?jī)r(jià)上漲勢(shì)頭中的領(lǐng)漲者。

　　有輿論以“失控”評(píng)點(diǎn)當(dāng)下房?jī)r(jià)走勢(shì)，房地產(chǎn)界名人任志強(qiáng)更放言“房?jī)r(jià)將暴漲”。從貨幣超量發(fā)行、利率低迷、通脹預(yù)期再起、調(diào)控壓抑需求釋放等綜合因素看，壓制房?jī)r(jià)難度頗大，但市場(chǎng)擔(dān)憂，普遍上漲或引發(fā)更嚴(yán)厲調(diào)控政策出臺(tái)。

　　事實(shí)上，各地兩會(huì)期間，房?jī)r(jià)漲幅靠前城市紛紛明確發(fā)出調(diào)控加碼信號(hào)，防止房?jī)r(jià)反彈。本輪A股領(lǐng)漲的房地產(chǎn)板塊于上周應(yīng)聲大幅下調(diào)，成為上周調(diào)整幅度最大板塊。

　　上周，1月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)最終數(shù)較預(yù)覽數(shù)向上修正0.4個(gè)百分點(diǎn)，至52.3，也較去年12月提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下兩年來(lái)新高。新訂單及產(chǎn)出指數(shù)均創(chuàng)出兩年新高，就業(yè)指數(shù)繼續(xù)回升。預(yù)期內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的補(bǔ)庫(kù)存活動(dòng)將繼續(xù)推動(dòng)生產(chǎn)加快。勞動(dòng)力市場(chǎng)改善、收入提升，有助于支持消費(fèi)反彈。

　　匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI連續(xù)四個(gè)月回升，1月至52.3，為2011年1月以來(lái)高點(diǎn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，也高于該數(shù)據(jù)系列的長(zhǎng)期平均水平51.7，顯示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍在加速。其主要拉動(dòng)力量在于國(guó)內(nèi)需求條件的改善。外需方面，受歐美需求改善拉動(dòng)初現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。