發(fā)債20億元沒(méi)一分進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì) 有專(zhuān)家分析稱(chēng)——

　　近期，針對(duì)總體流動(dòng)性充裕而實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊疲軟的困局，管理層多次表態(tài)要盤(pán)活資本存量。6月底，銀行間市場(chǎng)上演罕見(jiàn)的“錢(qián)荒”，央行一改往日做法，對(duì)銀行間流動(dòng)性趨緊“坐視不管”，這也被解讀為規(guī)范金融風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的嘗試。本報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前銀行還不敢輕易更換貸款流向，一些創(chuàng)新型的企業(yè)仍然難以獲得新貸款。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)信貸存量盤(pán)活需要至少5年時(shí)間。

　　文/記者陳海玲 李婧暄

　　我國(guó)M2(廣義貨幣)規(guī)模世界第一,超過(guò)百萬(wàn)億元，但卻有不少企業(yè)難以獲得貸款，6月銀行間市場(chǎng)甚至發(fā)生“錢(qián)荒”。對(duì)此，管理層表態(tài)要盤(pán)活資本存量，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　企業(yè)：

　　銀行抽貸將帶來(lái)滅頂之災(zāi)

　　海潤(rùn)光伏總裁楊懷進(jìn)接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“光伏企業(yè)最害怕的不是雙反，也不是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一時(shí)打不開(kāi)，而是銀行忽然抽回貸款。整個(gè)企業(yè)的資金鏈會(huì)忽然斷裂，企業(yè)倒閉。”

　　但銀行抽回資金的動(dòng)作目前還沒(méi)有在實(shí)體經(jīng)濟(jì)體內(nèi)再次明顯出現(xiàn)。目前的銀行貸款主要流向地方政府債務(wù)平臺(tái)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、央企國(guó)企和同業(yè)拆借。而想要撬動(dòng)這四大塊的資金非常困難。同時(shí)，創(chuàng)新型的企業(yè)想要在錢(qián)荒當(dāng)前新獲得貸款，難度是在增加而不是減少。

　　“銀行不會(huì)輕易放貸給我們這些剛剛冒起來(lái)的企業(yè)。一是因?yàn)槲覀儧](méi)有什么抵押品，二是因?yàn)槲覀兪莻�(gè)新興行業(yè)，贏利前景并不確定�！敝鳂I(yè)為外貿(mào)服務(wù)網(wǎng)上超市的廣東廣新電子商務(wù)有限公司董事長(zhǎng)方林海昨天對(duì)本報(bào)記者表示。

　　銀行:

　　承認(rèn)企業(yè)貸款整體收縮

　　事實(shí)上，中小企業(yè)的融資難問(wèn)題似乎一直沒(méi)有得到解決，此外，中小企業(yè)的信貸成本普遍偏高也成為了業(yè)內(nèi)的共識(shí)。這些企業(yè)從銀行貸不到款，如果轉(zhuǎn)向民間融資的話，平均利率水平會(huì)高達(dá)30%。

　　一位股份制銀行信貸業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人徐女士表示，“具體哪些行業(yè)收緊，哪些行業(yè)未變，暫時(shí)還沒(méi)有收到總行的通知，但可以肯定的是，目前和接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，整體信貸肯定會(huì)偏緊�！�

　　深度調(diào)查

　　資金利用效率低源于

　　資金空轉(zhuǎn)、“借新還舊”、產(chǎn)能過(guò)剩

　　本報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，資金利用效率低導(dǎo)致了有效投資不足。

　　原因一 資金在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)

　　目前相當(dāng)多的資金在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)。國(guó)有企業(yè)與大型企業(yè)獲得貸款相對(duì)容易，但這部分資金有些并未投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。比如某大型企業(yè)要發(fā)債20億元，業(yè)內(nèi)人士透露這其中的途徑是：找有關(guān)系的企業(yè)分銷(xiāo)幾個(gè)億，然后找證券公司承銷(xiāo)余下的十幾億元。證券公司進(jìn)而向銀行同業(yè)拆借到余額。而相比于投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，企業(yè)更傾向于發(fā)債募集到的資金進(jìn)行高收益的金融投資，如買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品等。 因此銀行資金實(shí)際上是在同行內(nèi)空轉(zhuǎn)。

　　原因二 企業(yè)借新債還舊債

　　當(dāng)前企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)積聚，“借新還舊”的現(xiàn)象突出。粗略估算，當(dāng)前中國(guó)非金融企業(yè)部門(mén)債務(wù)余額為65萬(wàn)億左右，占GDP比重超過(guò)120%。據(jù)IMF報(bào)告，金融危機(jī)之前，中國(guó)產(chǎn)能利用率在80%左右，已處于低位。2011年，中國(guó)產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降至60%。資金進(jìn)入相關(guān)行業(yè)很難獲得收益。

　　原因三 部分產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩

　　部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，大量負(fù)債高、“大而不倒”的僵尸企業(yè)出現(xiàn)也是流動(dòng)性充裕未能帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的重要原因。

　　專(zhuān)家熱議

　　瑞穗證券亞太公司董事總經(jīng)理沈建光：

　　盤(pán)活存量資本關(guān)鍵在于產(chǎn)業(yè)調(diào)整

　　瑞穗證券亞太公司董事總經(jīng)理沈建光昨天對(duì)本報(bào)記者表示：要想引導(dǎo)流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，首先要找出當(dāng)前貨幣政策有效性遞減的原因。實(shí)際上，導(dǎo)致當(dāng)前貨幣政策傳導(dǎo)失效的是結(jié)構(gòu)性矛盾，即盡管流動(dòng)性看似供大于求，但由于部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、諸多企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，存在借新還舊的現(xiàn)象，以及國(guó)有企業(yè)獲得廉價(jià)貸款并未進(jìn)行投資反而投入信托等原因，流動(dòng)性充裕并未刺激有效投資。從這個(gè)角度來(lái)講，是結(jié)構(gòu)性困境削弱了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，顯然金融能做的實(shí)在有限，引導(dǎo)流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵在于產(chǎn)業(yè)調(diào)整。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平:

　　用好“增量” 首先要調(diào)信貸結(jié)構(gòu)

　　下半年企業(yè)的貸款狀況能否獲得改變，銀行的信貸結(jié)構(gòu)將如何調(diào)整？交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，“用好增量”，首先要調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，比如，房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等肯定不是國(guó)家政策鼓勵(lì)的，而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、小微、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)等方面信貸支持力度則需加大。“盤(pán)活存量”，則需要降低“存量”當(dāng)中信貸為主、占比較高的局面。

　　廣東社科院財(cái)政金融研究所副所長(zhǎng)任志宏:

　　建信用評(píng)級(jí)平臺(tái)

　　讓資金有所選擇

　　盤(pán)活存量資本要做何準(zhǔn)備？廣東省社科院財(cái)政金融研究所副所長(zhǎng)任志宏昨天接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“首先要有一個(gè)讓市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程，這樣企業(yè)才能賽出個(gè)甲乙丙丁，銀行才有機(jī)會(huì)選擇值得信賴(lài)和看好的企業(yè)并發(fā)放貸款。否則，讓銀行忽然從大企國(guó)企中退出，銀行一時(shí)去哪里找到更合適的借貸對(duì)象？其次，要讓各種信用評(píng)級(jí)的平臺(tái)建立起來(lái)，商業(yè)銀行才能看到各種債券的價(jià)值區(qū)別，進(jìn)而議價(jià)交易，讓資金在利率市場(chǎng)化的前提下進(jìn)入到前景預(yù)期最優(yōu)的企業(yè)中去。第三，貨幣存量要全面盤(pán)活，意味著貨幣鏈條要拉長(zhǎng)，各種金融資產(chǎn)要證券化，以把銀行體系外的資金運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。這也需要建立公平公正公開(kāi)的市場(chǎng)，至少需要5年時(shí)間�！�