牛勁十足的國際原油價格近期漲勢連連，已見100美元大關(guān)。與此同時，黃金市場價格也是一路上揚，目前已經(jīng)超過每盎司800美元。
全球資源價格的“高燒”會不會感染日益融入全球格局的中國經(jīng)濟？事實上，近期許多專家都認為，在中國宏觀經(jīng)濟高位運行的同時，潛在著不少矛盾和問題。油價漲、金價漲，勢必提高中國經(jīng)濟的發(fā)展成本；而居高不下的固定資產(chǎn)投資和信貸、零售品漲價、人民幣升值壓力、高額外貿(mào)
順差、高額外匯儲備、流動性過剩、“儲蓄搬家”、資源短缺等，仍然是困擾著宏觀決策者的難題。更有人警告說，到2008年中國經(jīng)濟有可能遇到增長放緩、資產(chǎn)價格劇烈調(diào)整等潛在風(fēng)險。
危險的扳機
毋庸置疑，對于當下中國宏觀經(jīng)濟形勢的判斷，首先都聚焦在CPI數(shù)據(jù)上。
今年9月份CPI同比上漲6.2%，與8月份的6.5%相比稍有回落。自2003年以來中國一直保持著兩位數(shù)的經(jīng)濟增長率，但從今年5月份之后，CPI突破了3%的目標線，并連續(xù)上漲，由此引發(fā)了中國是否進入通貨膨脹時代的爭論。經(jīng)濟學(xué)家之間的分歧在于對此次通貨膨脹原因和走勢的判斷。
上海交大安泰管理學(xué)院教授陳憲說，通貨膨脹率上升的主要原因是食品價格的上漲，而隨著食品供給的增加以及緊縮貨幣政策的實施，CPI將逐漸回落。他判斷，從短期來看，我國通貨膨脹壓力不大。雖然目前全球原油價格多次創(chuàng)出歷史新高，但與上個世紀70年代相比，經(jīng)濟發(fā)展對于石油的依賴度已經(jīng)大大減少。
也有學(xué)者認為，此輪物價上漲更多的是一個貨幣現(xiàn)象。香港科技大學(xué)經(jīng)濟發(fā)展研究中心研究員雷鼎鳴認為，通脹最大的兩個決定因素是貨幣供應(yīng)量和GDP增長有多快。如果貨幣供應(yīng)量增長比GDP增長快，就比較容易出現(xiàn)通脹，如果比較慢的話就會出現(xiàn)通縮。最近兩個月的數(shù)據(jù)表明，貨幣投放速度大大高于預(yù)期。8月份M2的同比增幅是18.1%，9月份為18.5%，均高于央行預(yù)定的16%的增長目標。銀行信貸投放量9月份同比增長17.1%，也是今年的最高點。因此，如果貨幣供應(yīng)增長率在明年沒有得到有效控制，通脹還會持續(xù)、甚至?xí)觿 ?BR>
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾也認同此觀點。“食品價格上漲只是一個扳機和導(dǎo)火線。”
資產(chǎn)泡沫化加劇
與此同時，資產(chǎn)價格泡沫化已在全球范圍內(nèi)蔓延：自2003年前后以來，以石油、金屬為代表的大宗商品價格成倍上漲；以紐約、香港為代表的成熟市場和以中國滬深股市為代表的新興市場股價指數(shù)連創(chuàng)歷史新高，有的漲幅已經(jīng)翻番；全球大中城市的房價連年暴漲，有的城市一年漲幅超過50%以上。專家提醒，如果央行仍只是盯住通貨膨脹，對資產(chǎn)價格的波動聽之任之，可能會錯誤地判斷形勢。
陳憲向記者簡單分析了資產(chǎn)價格泡沫化形成的原因。人口增長、生活質(zhì)量提高與資源短缺的矛盾更加突出，推動了資產(chǎn)價格的上漲；發(fā)達國家或地區(qū)經(jīng)濟持續(xù)增長，發(fā)展中國家經(jīng)濟迅速發(fā)展，產(chǎn)生了大量的、新增的市場需求，拉動了資產(chǎn)價格上漲；發(fā)達國家和部分發(fā)展中國家流動性過剩，加劇了資產(chǎn)價格泡沫化；經(jīng)濟全球化、國家或地區(qū)經(jīng)濟一體化，促進了各個國家或地區(qū)資產(chǎn)價格的聯(lián)動性上漲。
此外，預(yù)計中國今年的貿(mào)易順差可能高達3000億美元。貿(mào)易順差的大幅度增長一方面反映出中國出口增長強勁，但另一方面也可能折射出資本流入中國的壓力。隨著國內(nèi)資產(chǎn)價格上漲、人民幣升值預(yù)期以及央行連續(xù)提高利率導(dǎo)致中美利差縮小，資本流入的壓力明顯大于資本流出的壓力。
在陳憲看來，歷史上日本和中國臺灣地區(qū)曾經(jīng)出現(xiàn)的資產(chǎn)價格泡沫崩潰、美國2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，都對實體經(jīng)濟帶來沉重的打擊。另外，對于資產(chǎn)價格的劇烈波動，我們還需要考慮它對社會穩(wěn)定的威脅。
警惕外部需求減弱
在經(jīng)濟全球化的背景下，中國經(jīng)濟的發(fā)展開始越來越多地受到世界經(jīng)濟的影響。國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部首席經(jīng)濟學(xué)家祝寶良最近指出，2007年受美國次級債風(fēng)險的影響，世界經(jīng)濟增長勢頭放緩，這將導(dǎo)致我國出口增長速度有所下降，部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾將加劇，經(jīng)濟增長速度減慢。
實際上，外部需求的減弱已經(jīng)在中國第三季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中明顯體現(xiàn)出來。前三季度出口增速同比增長27.1%，比前8個月放慢了0.6個百分點。由于進口也同時回落，導(dǎo)致第三季度順差仍然居高不下。有分析師指出，今年第三季度出口出現(xiàn)了與往年不同的特點，往年是前低后高，而今年出口增速可能在下半年要進一步回落，這主要是外部需求已經(jīng)在影響出口增速。加上中國政府推出的鼓勵進口政策的實施，也會降低未來順差增速。
從美國經(jīng)濟的角度看，次級債危機的影響將會繼續(xù)深化。這雖然不會導(dǎo)致美國經(jīng)濟進入明顯的衰退或蕭條，但會使經(jīng)濟持續(xù)一段時間處于相對低位增長。中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳說，如果美國經(jīng)濟減速，會造成中國出口增長回落，樂觀估計中國經(jīng)濟增速有可能因此而降低0.7個百分點；悲觀估算，在順差零增長的情況下，2008年中國經(jīng)濟增長有可能從11%的水平上回落兩個百分點。
人們對于外部需求減弱的擔憂不無道理，從中國經(jīng)濟第三季度數(shù)據(jù)看，結(jié)構(gòu)性矛盾仍然較重，實際消費需求增長并非如人們所預(yù)期的那樣強勁。市場擔心，如果外部需求明顯回落，而中國國內(nèi)的消費需求又難以啟動時，中國經(jīng)濟可能失去持續(xù)增長的動力。
明年經(jīng)濟或現(xiàn)拐點
那么，從2003年開始的本輪經(jīng)濟增長周期將在何時發(fā)生轉(zhuǎn)折？許多學(xué)者認為，中國經(jīng)濟已運行到了一個“拐點”，即將進入收縮期；然而也有學(xué)者認為，中國經(jīng)濟還將繼續(xù)高位運行。
首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長張連成通過研究認為，“中國經(jīng)濟已經(jīng)在波峰運行了一段時間，向下調(diào)整不可避免，最晚明年上半年出現(xiàn)”。張連成表示，本輪收縮期最多可能只有兩三年時間，而且在收縮期內(nèi)，經(jīng)濟增長不會低于百分之八，這不僅是必要的，而且是可能的，其理由是，市場機制在宏觀經(jīng)濟運行中的調(diào)節(jié)作用越來越大，財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟影響的機制不斷健全，而且管理者的宏觀調(diào)控水平也在提高。
但也有經(jīng)濟學(xué)者認為，拐點暫時還不會出現(xiàn)。上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長田國強通過研究發(fā)現(xiàn)，新中國出現(xiàn)的八次經(jīng)濟震蕩主要緣自社會不穩(wěn)定，也有少數(shù)源自自然災(zāi)害，而現(xiàn)在中國社會穩(wěn)定、經(jīng)濟穩(wěn)定，因此，兩三年內(nèi)中國經(jīng)濟都不會出現(xiàn)拐點，增速還將超過百分之九。
陳憲也向記者表達了自己的觀點。他說：“事實上前幾年就有人預(yù)測中國經(jīng)濟到了拐點，今年持這種觀點的人就更多了。那么拐點出現(xiàn)在什么時候，收縮將持續(xù)多長時間，收縮期的中國經(jīng)濟增長將是多少，值得學(xué)界好好研究”。他認為，中國本輪經(jīng)濟增長的主要動力是勞動力素質(zhì)的提高，而且經(jīng)濟增長已經(jīng)具備內(nèi)生動力，因此高速增長還將持續(xù)。
雖然對短期走勢看法不同，但經(jīng)濟學(xué)家們在中國經(jīng)濟長期發(fā)展的趨勢方面還是達成了共識：即使中國經(jīng)濟出現(xiàn)短暫下滑，仍然不會改變長期向好的大方向。
