有多少利好隱身“民資新36條”背后

　　國(guó)務(wù)院辦公廳近日發(fā)文，進(jìn)一步明確中央和地方政府部門(mén)在鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展方面的分工和任務(wù)。業(yè)內(nèi)人士將這個(gè)文件稱為“民資新36條實(shí)施細(xì)則”，是對(duì)民資36條的細(xì)化。那么，這個(gè)細(xì)則對(duì)二級(jí)市場(chǎng)而言，究竟存在多大的想象空間呢？

　　找到轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路

　　《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》實(shí)際上是對(duì)之前國(guó)務(wù)院頒布的鼓勵(lì)民資新“36條”的后續(xù)政策，這意味著在不久的將來(lái)還會(huì)陸續(xù)有相關(guān)政策出臺(tái)。從之前輿論所說(shuō)的“國(guó)進(jìn)民退”到如今的鼓勵(lì)且重視民營(yíng)資本進(jìn)入相關(guān)實(shí)體，這背后到底是一個(gè)怎樣的邏輯？

　　歷史上，近100年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的時(shí)期，也是民營(yíng)資本最活躍的時(shí)候，更是中國(guó)經(jīng)濟(jì)效率最高的時(shí)候。全球范圍內(nèi)，最發(fā)達(dá)的國(guó)家，也是民營(yíng)資本占主導(dǎo)的國(guó)家；而經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段，同樣也是市場(chǎng)自由化程度最高、民營(yíng)資本占主流的時(shí)候。

　　廣州證券研究員張廣文表示，“民資新36條實(shí)施細(xì)則”的推出恰恰表明，政府開(kāi)始擔(dān)心國(guó)家投資增長(zhǎng)過(guò)快、效率過(guò)低，民營(yíng)資本承接得太慢、太少。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)要成功轉(zhuǎn)型，必須更多地通過(guò)市場(chǎng)化手段，這就要求更多的民營(yíng)資本參與進(jìn)來(lái)。

　　另一方面，從發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展最終要由其交易效率和分工化水平來(lái)決定。從目前國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，由政府主導(dǎo)的發(fā)展模式往往會(huì)使經(jīng)濟(jì)體的交易效率受制于管理因素，使得分工化水平受制于市場(chǎng)自由化程度。而鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域恰好證明，政府已經(jīng)意識(shí)到要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，必須尋找新的發(fā)展模式。深圳圓融投資執(zhí)行董事冉蘭表示，管理層此舉就是想動(dòng)用全社會(huì)的資源來(lái)達(dá)到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目的。

　　分析人士認(rèn)為，如果“民資36條”能夠進(jìn)一步細(xì)化，進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域的口子拉得更大一些，讓民資介入得更深，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力就會(huì)更強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也會(huì)來(lái)得更快。目前，政策也許正朝著這個(gè)趨勢(shì)發(fā)展。

　　辯證看待市場(chǎng)利好

　　那么，這一政策對(duì)市場(chǎng)究竟會(huì)帶來(lái)什么樣的利好呢？這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該分長(zhǎng)期和短期來(lái)看待。長(zhǎng)期而言，能提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化程度，提高經(jīng)濟(jì)效率，并推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，這對(duì)長(zhǎng)線投資者來(lái)看，就會(huì)提供系統(tǒng)性保障。從短期來(lái)看，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，利好更多是概念性、題材性的，因?yàn)榧?xì)則實(shí)施不會(huì)來(lái)得那么快。

　　“新36條”被市場(chǎng)認(rèn)為是繼五年前中央頒布“非公36條”之后，對(duì)非公有制經(jīng)濟(jì)提振最大的一次政策。五年前，A股市場(chǎng)來(lái)了一輪波瀾壯闊的牛市，那么五年后呢？張廣文表示，這個(gè)政策產(chǎn)生效應(yīng)需要一個(gè)過(guò)程，見(jiàn)效比較快的可能是水利工程、政策性住房和電力建設(shè)等，最近葛洲壩、粵水電表現(xiàn)都與此有關(guān)。此外，國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也會(huì)進(jìn)入民營(yíng)資本視野，因?yàn)檫@符合我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的大方向。

　　國(guó)泰君安研究員汪進(jìn)則表示，這一政策有利于民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入交通運(yùn)輸、水利工程、電力建設(shè)、石油天然氣、電信和資源勘探等壟斷領(lǐng)域。新政策再次明確了民營(yíng)企業(yè)在市政公用事業(yè)、政策性住房等領(lǐng)域的進(jìn)入權(quán)利，為民企進(jìn)一步擴(kuò)大公用事業(yè)和保障性住房創(chuàng)造了條件。

　　那么引導(dǎo)民營(yíng)資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是否又會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)和房市帶來(lái)資金面的沖擊呢？目前民間流動(dòng)資本主要分布在股市、房市和一些現(xiàn)貨市場(chǎng)，但其流動(dòng)的大方向可能更傾向于一級(jí)市場(chǎng)，因?yàn)楣墒匈嶅X(qián)效應(yīng)不足，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)不明顯，而房市又不太穩(wěn)定。相反，在政府的支持下，進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)有更為穩(wěn)定收益。冉蘭認(rèn)為，這個(gè)細(xì)則對(duì)市場(chǎng)的影響目前只能定為中性，利好的方面暫時(shí)看不到，而能抽走多少資金，還是取決于政策的口子能夠開(kāi)多大。 （賀輝紅）