“五一”前，創(chuàng)業(yè)板剛剛明確了退市制度，讓人沒(méi)有料到的是，“五一”小長(zhǎng)假期間，證監(jiān)會(huì)又密集出臺(tái)四大利好政策：4月27日，降低期貨交易手續(xù)費(fèi)，并研究減少股票交易費(fèi)用；28日，證監(jiān)會(huì)公布IPO改革指導(dǎo)意見(jiàn)；29日，主板中小板退市方案征求意見(jiàn)稿出爐；30日，證監(jiān)會(huì)宣布降低A股交易費(fèi)，總體降幅25%……節(jié)后市場(chǎng)不出意料地迅猛上漲，已經(jīng)有人發(fā)出政策“大紅包”，將讓市場(chǎng)走上牛市之路的判斷，我們果真能如此樂(lè)觀嗎？
理論分析仍偏謹(jǐn)慎
也許是A股的投資者甚至分析師在這個(gè)市場(chǎng)上經(jīng)歷過(guò)太多的苦難，面對(duì)什么樣的政策利好都會(huì)面不改色。管理層的向好意愿再明確不過(guò)了，但是從以往的經(jīng)驗(yàn)看，政策刺激下的行情走得并不會(huì)很遠(yuǎn)，最終決定行情走向的還是宏觀基本面。而且A股的投資者，除了2006至2007年也沒(méi)有見(jiàn)識(shí)過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家那樣的整體大牛市，所以做局部、炒個(gè)股的“局部牛市”仍然是當(dāng)前投資人的思路。
■長(zhǎng)城證券研究總監(jiān) 向威達(dá)
無(wú)論是退市制度、新股發(fā)行改革，還是鼓勵(lì)分紅等政策，都無(wú)法和股權(quán)分置改革相提并論。股權(quán)分置改革給中國(guó)帶來(lái)了三年的大牛市，但現(xiàn)在的這些政策紅利，不會(huì)催生大牛市。我們今天討論的政策是各國(guó)都在做的事情，沒(méi)有什么特別的地方。我們現(xiàn)在把有關(guān)部門正在做的事情上升到這么高的評(píng)價(jià)高度，可能會(huì)讓相當(dāng)一部分的股民對(duì)這個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生不切實(shí)際的期望。
■銀河證券研究中心 花榮
目前A股并未確認(rèn)牛市，總體依舊偏于悲觀。管理層出臺(tái)各種政策和規(guī)則都是想把資金從績(jī)差股往藍(lán)籌股上攆，但是市場(chǎng)存在這樣一個(gè)矛盾，流通盤太大的股票，成交量不夠的情況下，想上漲很多也有難度�，F(xiàn)在大的關(guān)鍵性的東西并沒(méi)有改變，只不過(guò)在短時(shí)間內(nèi)把市場(chǎng)所有的資源集中起來(lái)，目前沒(méi)有太大風(fēng)險(xiǎn)，但也不會(huì)有太大行情，但5月份二線藍(lán)籌、中盤績(jī)優(yōu)股，甚至一些小盤績(jī)優(yōu)股是有機(jī)會(huì)的。
催生機(jī)構(gòu)樂(lè)觀情緒
華爾街有句名言“5月拋售離場(chǎng)”，而A股也有“五窮六絕七翻身”的股諺。然而今年的情況有點(diǎn)不一樣，政策紅利下，私募基金看多者大幅增加，達(dá)到60%；與此同時(shí)，公募基金、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者也大幅增加了倉(cāng)位，一些明星投連險(xiǎn)賬戶4月以來(lái)近乎滿倉(cāng)操作；特別是號(hào)稱“股指風(fēng)向標(biāo)”的股指期貨也出現(xiàn)了少見(jiàn)的“多加空減”格局，空方主力的陣營(yíng)有所削弱。
■平安大華先鋒行業(yè)基金經(jīng)理 顏正華
今年漲幅較大的往往是那些業(yè)績(jī)較差的強(qiáng)周期品種，而業(yè)績(jī)穩(wěn)定的消費(fèi)品種卻出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，很重要的原因是醫(yī)藥消費(fèi)股相對(duì)業(yè)績(jī)較好，基金超配較多導(dǎo)致缺乏新的買盤，而強(qiáng)周期板塊則恰恰相反，是因低配吸引了機(jī)構(gòu)的介入。資金減持強(qiáng)周期板塊，一方面使得該板塊股價(jià)處于相對(duì)底部，另一方面也出現(xiàn)了低配現(xiàn)象，由于公募基金對(duì)這些板塊的低配，一旦市場(chǎng)有所啟動(dòng)，公募基金便具有很強(qiáng)的追漲動(dòng)力。
■保險(xiǎn)公司投資部
4月以來(lái)，一些明星投連險(xiǎn)賬戶已連續(xù)數(shù)周加倉(cāng)，“泰康進(jìn)取型投資賬戶”和“國(guó)壽精選價(jià)值投資賬戶”等知名賬戶近乎滿倉(cāng)操作。而且4月以來(lái)，與股市唇齒相依的激進(jìn)型投連險(xiǎn)賬戶大幅增倉(cāng)“公共事業(yè)”板塊，主動(dòng)增倉(cāng)幅度高達(dá)17.46%。相對(duì)而言，對(duì)已獲利的金融板塊進(jìn)行了一定的減倉(cāng)。
政策維穩(wěn)是核心主導(dǎo)
不可否認(rèn)的是，主導(dǎo)近期行情的核心的確是政策創(chuàng)新、制度改革等政策紅利，但公司以及宏觀基本面數(shù)據(jù)不樂(lè)觀的確也讓行情受到掣肘。新華社近期的文章就客觀地分析道，宏觀基本面才是決定市場(chǎng)的最終因素，并暗示政策性紅利不能催生牛市。
■銀河證券
理解A股近期行情的關(guān)鍵仍應(yīng)回歸到“政策市”的命題。這種政府主導(dǎo)下的政策或改革，一方面在相當(dāng)程度上分散了市場(chǎng)前期對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)心和焦慮，另一方面也讓投資者感受到政策維穩(wěn)的良苦用心。從經(jīng)驗(yàn)角度看，與金融改革相關(guān)的政策熱點(diǎn)預(yù)計(jì)還將繼續(xù)推出，從而為熱點(diǎn)板塊持續(xù)提供政策刺激。但技術(shù)上，預(yù)計(jì)滬指將在2450點(diǎn)至2470點(diǎn)一帶面臨一定壓力。
■申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師 桂浩明
僅通過(guò)目前這幾條政策就迎來(lái)牛市是不可能的，也是不現(xiàn)實(shí)的，這些政策更多地表達(dá)了管理層的一個(gè)思路和理念，傳遞給市場(chǎng)一個(gè)信心，而不是人們過(guò)度想象的促動(dòng)大牛市。未來(lái)政策還會(huì)不斷出臺(tái)，應(yīng)該看到，這些政策著眼于市場(chǎng)建設(shè)方面，是為了推動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，而不是為了制造牛市。但5月份還是很有希望上漲的，股市有望在震蕩中走高，挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)應(yīng)該是大概率事件。
【股民觀點(diǎn)】
■洪榕：資本市場(chǎng)變革的制度紅利大幕開(kāi)啟。券商無(wú)疑是最直接、最大，也是最長(zhǎng)久的受益者。
■王張晶：翻翻股票K線走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，真正走好的股票不多，上證50已創(chuàng)新高，要想走出牛市來(lái)不容易�，F(xiàn)在的問(wèn)題是出來(lái)那么多利好，外圍資金就是不入市。
■莫兆聰：股市的政策紅利還剩多少？今年一季度扣除銀行、石化等板塊外，上市公司業(yè)績(jī)是下滑的，除非央行注水方式放寬貨幣政策會(huì)產(chǎn)生注水行情，否則所有的牛市言論都是浮云。
■ash_xu：創(chuàng)業(yè)板的炒作被滅，ST也難逃厄運(yùn)。股市政策在慢慢地兌現(xiàn)，但貨幣政策的空間不大，降息的空間幾乎沒(méi)有。
■成德明：別煽情好不好？你們這些媒體，動(dòng)不動(dòng)就是牛市來(lái)了，動(dòng)不動(dòng)就是紅某月來(lái)了，不覺(jué)得可恥嗎？(主持人 劉暢)
