臺(tái)灣股市出了什么問(wèn)題？

　　臺(tái)股逐漸增溫，連續(xù)兩天突破萬(wàn)點(diǎn)，股價(jià)創(chuàng)15年新高，但股民無(wú)感，成交量只有1300億，人稱(chēng)“史上最冷萬(wàn)點(diǎn)”。同時(shí)間，陸股上周成交量再度突破天價(jià)，來(lái)到1.8兆人民幣，創(chuàng)全球交易所有史以來(lái)單日最高成交紀(jì)錄，量能創(chuàng)新高的同時(shí)，價(jià)格同步登高。對(duì)此，臺(tái)灣《中國(guó)時(shí)報(bào)》29日社論說(shuō)：兩岸股市對(duì)比，臺(tái)灣出了什么問(wèn)題？

　　大陸股市熱絡(luò)，是官方一系列金融改革開(kāi)放的成果，帶動(dòng)全球投資人對(duì)陸股榮景的信心所致。改革開(kāi)放措施包括推動(dòng)人民幣國(guó)際化、實(shí)施滬港通、開(kāi)放更多自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)等，使得資金跨境流動(dòng)加速，連帶刺激大陸資本市場(chǎng)的發(fā)展。雖然大陸仍舊實(shí)施嚴(yán)格的資本帳管制措施，利率及匯率市場(chǎng)化程度也相對(duì)滯后，但金融市場(chǎng)預(yù)期，管制措施及違背市場(chǎng)法則的作法都將逐步取消，轉(zhuǎn)而接軌國(guó)際。預(yù)期心理發(fā)酵，羊群效應(yīng)或獸群現(xiàn)象帶動(dòng)資金蜂擁而入，推升一波接一波上漲。于此同時(shí)，周遭經(jīng)濟(jì)體在資金外溢效應(yīng)作用下，也頻創(chuàng)新高。

　　面對(duì)國(guó)際股市的榮景，臺(tái)股漲勢(shì)卻顯得溫吞、量能亦未明顯放大，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)背離警訊，意味臺(tái)股可能存在長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。檢討股市上萬(wàn)點(diǎn)股民卻無(wú)感的原因，可從政策法規(guī)、主管機(jī)關(guān)心態(tài)及頂層政策兩個(gè)層面檢討。就政策法規(guī)及主管機(jī)關(guān)心態(tài)而言，臺(tái)灣主管機(jī)關(guān)是依行業(yè)別分別制訂金融法規(guī)，重復(fù)繁瑣讓業(yè)者難以依循，因而弱化資本市場(chǎng)效率。臺(tái)灣雖于1987年解除外匯管制，松綁國(guó)際資金進(jìn)出，但外匯管理仍是以偏嚴(yán)心態(tài)對(duì)待外資，資金移動(dòng)仍受到限制，無(wú)法提供足夠的誘因及環(huán)境吸引國(guó)際知名或跨國(guó)企業(yè)赴臺(tái)上市，削弱了資本市場(chǎng)動(dòng)能。

　　主管機(jī)關(guān)對(duì)金融業(yè)務(wù)與商品，一貫秉持“監(jiān)督”重于“管理”、“防弊”重于“興利”心態(tài)，對(duì)金融業(yè)者開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)及創(chuàng)新商品處處掣肘，業(yè)者紛紛出走海外經(jīng)營(yíng)相關(guān)業(yè)務(wù)及開(kāi)發(fā)商品。島內(nèi)專(zhuān)業(yè)投資者也因?yàn)榻鹑谏唐愤x擇過(guò)少，傾向到海外金融交易平臺(tái)如香港及新加坡等較開(kāi)放市場(chǎng)，從事衍生性金融商品交易，導(dǎo)致島內(nèi)資金持續(xù)出走，創(chuàng)下金融帳連18季凈流出歷史紀(jì)錄。主管機(jī)關(guān)刻正努力推動(dòng)金融進(jìn)口替代方案，希望吸引海外資金來(lái)臺(tái)投資，但未放寬相關(guān)法規(guī)對(duì)業(yè)務(wù)及商品的限制，注定徒勞無(wú)功。

　　臺(tái)灣股市上萬(wàn)點(diǎn)股民卻無(wú)感的另一個(gè)重要原因，在于諸多稅制讓本土股民心冷，包括今年初實(shí)施的股利扣抵額減半，可能引發(fā)散戶(hù)的棄權(quán)賣(mài)壓，同時(shí)參與除權(quán)息的股利所得，除了需課征二代健保補(bǔ)充費(fèi)外，還要并入個(gè)人綜所稅。加上恢復(fù)證所稅決策過(guò)程粗暴草率，讓股市大戶(hù)心寒，紛紛從臺(tái)股縮手移資海外，多重政策面不確定因素夾擊下，股市無(wú)利可圖，參與投資的人，當(dāng)然一年不如一年。事實(shí)上，臺(tái)當(dāng)局頂層制度設(shè)計(jì)不利股市，散戶(hù)不堪賠累多以退場(chǎng)或在“套房”煎熬，殷實(shí)大戶(hù)也轉(zhuǎn)戰(zhàn)更有利可圖的香港、新加坡或上海股市，臺(tái)股早已逾半由外資持股，說(shuō)臺(tái)灣企業(yè)為外資打工，一點(diǎn)也不奇怪。

　　解決股民無(wú)感問(wèn)題，唯有對(duì)癥下藥，全面松綁金融法規(guī)，尤其資本移動(dòng)管制；也要提供更多、更具吸引力的金融業(yè)務(wù)及商品，吸引資金回流�？沼欣硐雽�(shí)質(zhì)內(nèi)涵卻早已被掏空的僵尸化證所稅，亦應(yīng)取消。畢竟對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展而言，量能是必須的，畢竟股票成交量代表證券市場(chǎng)的籌資功能，這才是股市存在的基本目的。量能低迷不振，企業(yè)籌資能力也將弱化，長(zhǎng)此以往，資本市場(chǎng)將形同一灘死水。

　　文章最后說(shuō)，近日熱議的臺(tái)滬通確實(shí)有利臺(tái)股發(fā)展，但臺(tái)滬通不通事涉兩岸政治互信，在2016大選民進(jìn)黨選情看好情勢(shì)下，臺(tái)滬通可望不可及，除非兩岸解決政治定位問(wèn)題，或建立扎實(shí)的政治互信關(guān)系，否則期待臺(tái)滬通救臺(tái)股，是不切實(shí)際的幻想。

瀏覽精彩評(píng)論 進(jìn)入評(píng)論頻道