【奮進新征程 建功新時代】貨幣政策傳導效率明顯提升
今年第一次降準后，4月的LPR情況備受市場關注。這是因為在我國當前的利率體系中，LPR報價是貸款市場利率之“錨”，具有很強的政策信號意義。
“貨幣政策近期明顯加大了對穩(wěn)增長的支持力度�！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示，近日召開的國務院常務會議部署了適時運用降準等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶的支持力度，向實體經(jīng)濟合理讓利，降低企業(yè)綜合融資成本。
北京大學經(jīng)濟政策研究所副所長顏色同樣表示，貨幣政策已充分發(fā)力穩(wěn)增長。中央經(jīng)濟工作會議已對2022年貨幣政策做出定調，貨幣政策重心已向穩(wěn)增長轉變。因此，貨幣政策勢必會更加靈活，保持流動性合理充裕，并將保證整體利率穩(wěn)中有降。
此前，在連續(xù)19個月維持在3.85%不變后，2021年12月20日，1年期LPR降至3.8%，下調5個基點。這也是2019年8月央行啟動貸款市場報價利率改革后的第6次下降。2022年1月20日，1年期LPR再次下降10個基點，同時，5年期以上LPR下降5個基點，結束了連續(xù)20個月的“按兵不動”。
對此，業(yè)內人士認為，LPR報價下調不僅會直接推動實體經(jīng)濟融資成本下降，同時也體現(xiàn)了在經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力背景下，貨幣政策正在及時加大逆周期調控力度，對穩(wěn)定市場預期，緩解樓市下行壓力，帶動消費、投資修復性增長具有重要的信號作用。
實際上，改革以來LPR報價逐步下行，較好地反映央行貨幣政策取向和市場資金供求狀況，已成為銀行貸款利率定價的主要參考，并已內化到銀行內部資金轉移定價（FTP）中，原有的貸款利率隱性下限被完全打破，貨幣政策傳導渠道有效疏通，“MLF利率→LPR→貸款利率”的利率傳導機制已得到充分體現(xiàn)。
而去年12月1年期LPR報價下調，也打破了自2019年9月以來1年期LPR報價與1年期中期借貸便利（MLF）利率始終保持同步調整、點差固定在90個基點（0.9個百分點）的局面。這標志著利率市場化再進一步，即在政策利率不變時，貸款利率能夠隨市場利率變化做出適時調整。這是貸款市場報價利率改革潛力持續(xù)釋放的體現(xiàn)，同時也是貨幣政策傳導效率提升的具體體現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，2021年12月以來1年期和5年期以上LPR分別下行15個和5個基點，引導企業(yè)貸款利率下行。2022年3月，新發(fā)放的企業(yè)貸款利率為4.37%，比上年12月低8個基點。未來，央行將適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結構雙重功能，加大對實體經(jīng)濟的支持。 （經(jīng)濟日報記者 姚 進）
