節(jié)后大盤(pán)節(jié)節(jié)攀升，不過(guò)個(gè)股卻逐漸從普漲轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性上漲，銀行股的蘇醒和小盤(pán)股的低迷形成了強(qiáng)烈反差。數(shù)據(jù)顯示，目前大盤(pán)股與小盤(pán)股的PEG差距依舊明顯，估值修復(fù)行情或?qū)⒗^續(xù)深化。

　　小盤(pán)股PEG處歷史高位

　　進(jìn)入10月份以來(lái)，估值修復(fù)引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換成為突出特點(diǎn)，這種資金推動(dòng)的大盤(pán)股走強(qiáng)是否能夠延續(xù)呢？從PEG指標(biāo)(市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率)來(lái)看，滬深300成分股的預(yù)測(cè)PEG(以2010年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)計(jì)算，算術(shù)平均)為0.65倍，而中小板的預(yù)測(cè)PEG則高達(dá)1.87倍，PEG數(shù)據(jù)的修正需求十分強(qiáng)烈。

　　作為衡量估值與成長(zhǎng)性均衡的重要指標(biāo)，當(dāng)PEG等于1時(shí)，表明市場(chǎng)賦予這只股票的估值可以充分反映其未來(lái)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性；如果PEG大于1，則這只股票的價(jià)值就可能被高估，或市場(chǎng)認(rèn)為這家公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性會(huì)高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，小盤(pán)股在反彈行情中，PEG數(shù)據(jù)提升更加迅速，不過(guò)相對(duì)1波動(dòng)的特征與大盤(pán)股并沒(méi)有差別。

　　在2007年牛市當(dāng)中，以中小板為代表的小盤(pán)股一度處于領(lǐng)跑位置，5月末滬綜指4000點(diǎn)時(shí)，中小板預(yù)測(cè)PEG為2.36倍，而滬深300為1.59倍。不過(guò)經(jīng)過(guò)“5.30”調(diào)整，藍(lán)籌股走強(qiáng)引發(fā)了“二八”行情，在大盤(pán)6124點(diǎn)時(shí)，滬深300預(yù)測(cè)PEG為2.2倍，中小板則為1.99倍，在估值普遍偏高的市場(chǎng)環(huán)境下差異明顯縮小。

　　此后，2008年股市陷入低迷，6月11日滬綜指跌至3000點(diǎn)，此時(shí)滬深300預(yù)測(cè)PEG為0.62倍，中小板為0.77倍；11月4日滬綜指1664點(diǎn)時(shí)，滬深300預(yù)測(cè)PEG0.22倍，中小板為0.36倍�？梢�(jiàn)，雖然同期大盤(pán)股的PEG較小盤(pán)股略低，不過(guò)市場(chǎng)低迷過(guò)程中，下探幅度大致相同。

　　如今的情況是，在市場(chǎng)反彈過(guò)程中，小盤(pán)股漲幅較快，1.87倍的PEG水平已經(jīng)與歷史高點(diǎn)十分接近，而滬深300的預(yù)測(cè)PEG僅為0.65倍，與2008年6月大盤(pán)3000點(diǎn)時(shí)基本持平。在一高一低的指標(biāo)差異下，類(lèi)似2007年下半年藍(lán)籌股走強(qiáng)、小盤(pán)股回調(diào)的結(jié)構(gòu)性上漲有望出現(xiàn)。

　　權(quán)重股PEG仍有提升空間

　　除了大小盤(pán)股的強(qiáng)弱分化以外，行業(yè)的熱點(diǎn)輪動(dòng)也是近期市場(chǎng)的突出特點(diǎn)。大消費(fèi)類(lèi)板塊的醫(yī)藥生物、釀酒食品等行業(yè)紛紛走弱，而有色金屬、采掘和銀行等權(quán)重板塊則輪番領(lǐng)跑。

　　從銀行板塊看，10月15日的預(yù)測(cè)平均PEG為0.38倍，處于歷史較低水平。2007年大盤(pán)從年初的3000點(diǎn)上漲至10月份6000點(diǎn)的過(guò)程中，銀行行業(yè)的預(yù)測(cè)PEG始終大于1倍。2008年大盤(pán)跌至3000點(diǎn)時(shí)，銀行行業(yè)PEG曾回落至0.29倍，不過(guò)2009年7月大盤(pán)突破3000點(diǎn)時(shí)，銀行行業(yè)PEG再度達(dá)到1.13倍�？傮w來(lái)看，在反彈行情中，銀行板塊PEG往往趨近于1，目前的數(shù)據(jù)水平明顯偏低。此外，煤炭開(kāi)采行業(yè)預(yù)測(cè)PEG為0.75倍，雖然較國(guó)慶節(jié)前的0.6倍提升很多，不過(guò)與2009年7月大盤(pán)3000點(diǎn)時(shí)的0.94倍仍然有很大的空間。

　　有色金屬行業(yè)近期漲幅較大，預(yù)測(cè)PEG已經(jīng)增加至1.58倍，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)接近2007年大盤(pán)6000點(diǎn)時(shí)1.78倍的水平，達(dá)到了歷史高點(diǎn)。近期有色股的集體上漲，主要是受到美元貶值帶來(lái)的大宗商品價(jià)格飆升影響，未來(lái)有色板塊的走勢(shì)將主要取決于貨幣價(jià)格的變動(dòng)。

　　市場(chǎng)人士表示，節(jié)后市場(chǎng)在資金推動(dòng)下展開(kāi)反彈，估值修復(fù)的壓力使得A股市場(chǎng)形成了結(jié)構(gòu)性牛市的格局，權(quán)重板塊和小盤(pán)股的PEG水平走向均衡將成為未來(lái)一段時(shí)期的趨勢(shì)。