編者按：目前市場的焦點都集中在中國水電和陜西煤業(yè)巨額IPO，不少業(yè)內(nèi)人士擔心，如此巨額的IPO對本已經(jīng)弱不禁風的大盤抽血效應明顯。事實上，翻閱A股歷史，多次行情見頂或見底時期往往伴隨大型IPO的進行，例如中國中冶、中國一重和農(nóng)業(yè)銀行等少數(shù)IPO大單的推出時點是市場調(diào)整行情階段性見底期間，其后市場表現(xiàn)往往出現(xiàn)轉(zhuǎn)機；而中國建筑、中國石油、中煤能源等IPO大單推出時點，則恰好是市場上漲行情階段性見頂期間。
一般情況下在低點或者低估值時期的權重股IPO，其估值比較合理，往往此時的巨額IPO會伴有反彈行情。總結歷次歷史IPO大單和階段性底部同時出現(xiàn)時候的特征，都會發(fā)現(xiàn)多個跳空缺口，并出現(xiàn)連續(xù)數(shù)日低于1000億元的地量、強勢股補跌、市場熱點散亂等等人氣低迷的現(xiàn)象。而中國水電IPO的時間點，亦在在行情低迷時期，指數(shù)出現(xiàn)多個跳空缺口，持續(xù)地量。故此，分析人士認為，指數(shù)可能伴隨著中國水電上市迎來階段性底部。
NO.1：大秦鐵路上市
夯實最后一棒走出大牛市
2006年8月1日大秦鐵路上市交易，當時可流通121213.50萬股，上市首日開盤價6.39元，最高價亦是6.39元，最低價5.49元，收盤價5.52元，首日換手率50.69%。首發(fā)上市時對應上證指數(shù)1600.61點。
從當時的宏觀基本面看，2006年時，我國經(jīng)濟在過去連續(xù)三年高速增長的基礎上繼續(xù)高位增長。同時，2006年是我國“十一五”規(guī)劃的開局年，各地政府推動著當?shù)氐幕窘ㄔO進入一個新的時期和新的高潮。2006年上半年投資增速04年以來最高，經(jīng)過年中的宏觀調(diào)控，強度有所下降。央行全年新增貸款2.5萬億，三季度達到2.76萬億。但價格總水平基本平穩(wěn)，商品零售價格同比上漲0.8%，工業(yè)品出廠價格同比上漲2.9%。從當時資金面方面看，2006年也是中國加入WTO的第五個年頭，比較優(yōu)勢使得中國的外貿(mào)順差繼續(xù)積累，經(jīng)濟對外的開放度進一步加大使得全球性金融企業(yè)進入中國的興趣大增，資金流入明顯，熱錢流入情緒高漲。2006年居民儲蓄繼續(xù)上揚，10萬億之巨的銀行存貸差推動著追求贏利動機的銀行將全國的信貸總額沖到新的高度。低成本優(yōu)勢所導致的外匯儲備的繼續(xù)增加和外貿(mào)順差的持續(xù)增大。
此外，2006年的股權分置改革初現(xiàn)效果，吸引大量資金進入市場。
從隨后的市場表現(xiàn)看，大秦鐵路超百億元的IPO大單對二級市場產(chǎn)生了一定的心理沖擊，市場借著大秦鐵路的上市，完成當時大盤的調(diào)整整固的最后一棒，經(jīng)過夯實后，啟動了A股歷史上最波瀾壯闊的大牛行情。
NO.2:中國石油上市
完成技術確認啟程大熊途
2007年11月15日中國石油上市交易，當時流通股本30億股，上市首日開盤價48.60元，最高價48.62元，最低價41.70元，收盤價443.96元，首日換手率51.58%。首發(fā)上市首日對于上證指數(shù)5365.27點。
從當時的宏觀基本面看，2007年國內(nèi)生產(chǎn)總值246619億元，同比增長11.4%，連續(xù)五年增速達到或超過10%，全年4.8%的物價漲幅牢牢吸引住人們的眼球，特別是2007年下半年開始通脹跡象更明顯。2007年為抑制通脹，央行頻頻出手，1月15日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點；2月25日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點；3月18日，上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率0.27%；4月16日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點；5月15日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，5月19日，一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點，一年期貸款基準利率上調(diào)0.18個百分點；6月5日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點；7月20日，上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點；8月15日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，8月22日，一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點，一年期貸款基準利率上調(diào)0.18個百分點；9月15日起，金融機構一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由3.60%提高到3.87%，一年期貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由7.02%提高到7.29%；10月10日，中國人民銀行決定從2007年11月26日起，上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；11月8日，央行決定從2007年12月25日起，上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點；12月21日起調(diào)整金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準利率上調(diào)0.18個百分點。
隨后的市場表現(xiàn)看，在央行連續(xù)加碼的緊縮政策下，貨幣政策疊加效應開始顯現(xiàn)，上證指數(shù)見頂，而中國石油上市當日，剛好是指數(shù)第一次回抽確認雙頭形態(tài)，隨后開始了A股歷史上跌幅最大的漫漫熊途。
NO.3：中煤能源上市
反抽4672點繼續(xù)漫漫熊市
2008年2月1日中煤能源上市交易，當時流通118213.30萬股，上市首日開盤價24元，最高價24.89元，最低價21.35元，收盤價22.20元，首日換手率50.57%，首發(fā)上市首日對應上證指數(shù)4320.77點。
從當時的宏觀面看，美國次貸危機發(fā)進入2008年之后愈演愈烈。而在中煤能源上市前后，消息面特別不樂觀，2008年1月4日，美國銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，消費者信貸違約現(xiàn)象加劇，逾期還款率升至2001年以來最高；2008年1月16日評級公司穆迪預測SIV債券持有者損失了47%資產(chǎn)；2008年1月17日，次貸虧損嚴重，標普評級公司開始對債券保險商實施新的評估方法，布什政府有意放松對房地美和房利美的監(jiān)管，美國07年12月新屋開工數(shù)量下降14.2%，年率為100.6萬戶，為16年最低。2008年1月21日英國財政部要求有意收購諾森羅克銀行的私營企業(yè)在2月4日前提交詳細提案。2008年2月1日美國1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少1.8萬，為超過4年來首次減少，2008年2月9日，七國集團財長和央行行長會議聲明指出，次貸危機影響加大。當時美國次級抵押貸款市場違約率的進一步上升，造成基于次級抵押貸款資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品的市場價值嚴重縮水。首先，次貸危機爆發(fā)導致美國經(jīng)濟陷入衰退的最直接渠道，是房地產(chǎn)市場。其次，是金融全球化造成美國次級抵押貸款證券化產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的廣泛分布，例如歐洲的商業(yè)銀行和投資銀行購買了大量的美國次貸證券化產(chǎn)品。美國的損失已經(jīng)比較充分地暴露出來，而歐洲金融機構由次貸危機引發(fā)的虧損在當時只是露出冰山一角。
結合當時市場情況看，中煤能源上市首日大盤下挫跌穿4200關口，而上市后第二個交易日上證指數(shù)報復性暴漲8.13%，隨后繼續(xù)熊途。
NO.4：中國建筑上市
宣告1664點反彈行情結束
2009年7月29日中國建筑上市交易，當時流通60億股，上市首日開盤價6.70元，最高價7.96元，最低價6.21元，收盤價6.51元，首日換手率69.55%，首發(fā)上市時對應上證指數(shù)3266.43點。
從當時的宏觀基本面情況看，得先從2008年爆發(fā)的全球性金融危機給世界經(jīng)濟造成重創(chuàng)講起，在全球金融危機蔓延時，中國政府2008年底推出4萬億投資計劃以及一系列擴大內(nèi)需的刺激措施，還取消對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制、要求出手要快出拳要重、要優(yōu)先考慮已有規(guī)劃的項目同時抓緊啟動一批新的建設項目，與此同時，各地政府也紛紛宣布大規(guī)模投資計劃；據(jù)相關統(tǒng)計，數(shù)額超過10萬億元，而全國的總投資遠遠超過20萬億，如此規(guī)模的經(jīng)濟刺激方案。政府在鐵路、機場、電站等基礎設施上加大投入,另一部分資金則投入到節(jié)能環(huán)保等民生領域,同時扶持中小企業(yè),這對調(diào)動民間資本的熱情也有很大作用。在國務院擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施中，除了基礎設施建設外，還包括“加強生態(tài)環(huán)境建設；加快自主創(chuàng)新和結構調(diào)整；加快地震災區(qū)災后重建各項工作”等，有效地避免了中國經(jīng)濟增長速度過度下滑。這也促成了A股階段性底部的形成。但是4萬億投資也帶來了一系列問題：首先，貨幣投放集中投資過快過急，必會造成資產(chǎn)泡沫和通脹的出現(xiàn)，而發(fā)達國家“低利率、流動性過剩”格局，使得刺激政策遲遲未能退出，再加國內(nèi)貨幣乘數(shù)擴張，通貨膨脹明顯抬頭。其次，存在部分投資缺乏效益并且不可持續(xù)，對后市的經(jīng)濟打擊將會很大�；诖�，當時市場人士普遍預期，央行貨幣政策將會轉(zhuǎn)向，必定會回收4萬億投資導致的流動性充裕狀況。
隨后市場表現(xiàn)，中國建筑上市交易首日，上漲指數(shù)就用巨陰K線來宣告行情結束，隨后的八月份上證指數(shù)單月暴跌21.81%，市場情緒極度恐慌。
