“央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策并著力增強政策的前瞻性、針對性和靈活性，也將綜合運用各種工具和手段實施調(diào)節(jié)市場流動性，保持市場總體穩(wěn)定，為金融市場平穩(wěn)運行和經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好貨幣條件�！敝袊嗣胥y行行長周小川在“2013陸家嘴論壇”主題大會上的發(fā)言再次重申了對于穩(wěn)健貨幣政策的態(tài)度和立場，為市場注入了一劑“強心針”。
進入6月以來，“流動性緊張”這個專業(yè)的金融術(shù)語引起了中國社會前所未有的關(guān)注。相對于專家學(xué)者們來說，人們更喜歡用通俗的說法———“錢荒”。其實，在專家看來，流動性緊張其實就是銀行資金緊張，并不是說銀行系統(tǒng)真的缺錢，而是在于錢用錯了地方。一直以來，金融業(yè)更愿意把錢投向房地產(chǎn)或金融衍生品，“以錢炒錢”。國際金融問題專家趙慶明這樣來解釋“錢荒”的原因：“核心問題是越來越多的資金在空轉(zhuǎn)。今年以來，貸款投放量和社會融資規(guī)模都出現(xiàn)顯著增長，但是經(jīng)濟反而不溫不火，體現(xiàn)出實體經(jīng)濟明顯‘缺血’的狀況。這表明相當(dāng)數(shù)量的資金在金融機構(gòu)間打轉(zhuǎn)，沒有進入實體經(jīng)濟�！�
但流動性緊張現(xiàn)象也讓市場對于貨幣政策寬松的預(yù)期不斷增強。實際上，自今年春節(jié)之后，面對持續(xù)低迷的宏觀經(jīng)濟以及萎靡不振的股票市場，市場上對于貨幣政策寬松的呼聲就不絕于耳。但面對復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，決策層始終冷靜面對、準(zhǔn)確把脈，一直堅持穩(wěn)健的貨幣政策不動搖，這不僅表明決策層提高了對經(jīng)濟增長速度放緩的容忍度，更體現(xiàn)出決策層進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化體制改革的決心和勇氣。
目前我國經(jīng)濟正從高位增長的運行速度轉(zhuǎn)向中速運行。在這個過程中，不論是宏觀經(jīng)濟或微觀主體，還是金融部門，都有一個調(diào)整和適應(yīng)的過程，但我國經(jīng)濟發(fā)展基本面沒有發(fā)生實質(zhì)性改變，這其中體現(xiàn)出穩(wěn)健貨幣政策的作用和效果。
統(tǒng)計顯示，今年以來，CPI除了3月份達到3%以外，其他月份均在3%以下，顯示出目前CPI上行的壓力不大。從金融體系運行情況看，央行最新發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年5月份社會融資規(guī)模為1.19萬億元，雖然比2012年同期多了424億元，但比2013年4月份少了5763億元，這意味著5月份以后新增資金總規(guī)模有收緊之勢。5月份，信托貸款增加992億元，同比多增435億元，但同時未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1124億元，同比少增1504億元，這暗示著流動性已開始吃緊。盡管如此，2013年1月至5月社會融資規(guī)模為9.11萬億元，比2012年同期仍多3.12萬億元，這意味著資金總體上是充足的。
在中國社會科學(xué)院金融研究中心副主任王國剛看來，雖然2013年經(jīng)濟運行難度有所加大，但我國經(jīng)濟發(fā)展基本面沒有發(fā)生實質(zhì)性改變，還處于“長期趨好”的戰(zhàn)略機遇期內(nèi)。面對更加復(fù)雜多變的國內(nèi)外形勢，需要繼續(xù)貫徹落實“穩(wěn)中求進”的總思路。
堅持穩(wěn)健貨幣政策還體現(xiàn)在它的“必要性”上。事實上，盡管我國貨幣供應(yīng)總量比較充裕，但資金利用效率還比較低。資料顯示，無論是2008年國際金融危機爆發(fā)后中央出臺的高達4萬億元投資的一攬子計劃，還是2012年以來，在“穩(wěn)增長”的目標(biāo)下對貨幣政策寬松化的一系列微調(diào)，中國經(jīng)濟始終處于流動性充裕的狀態(tài)下。然而與此同時，宏觀數(shù)據(jù)中M2與GDP的比值卻在不斷擴大，截至今年一季度，M2與GDP的比值已近200%，這意味著貨幣投放對經(jīng)濟增長的推動作用正在不斷減弱。由此來看，一味地放寬貨幣供應(yīng)并不能從根本上解決“貨幣空轉(zhuǎn)”問題。
因此，當(dāng)前我國經(jīng)濟面臨的最關(guān)鍵問題是優(yōu)化結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型�！爱�(dāng)前的問題主要還是結(jié)構(gòu)性問題，這不能依靠總量性的政策來解決，而需要用針對性的、結(jié)構(gòu)性的措施來解決。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，中國經(jīng)濟當(dāng)前處于增長放緩階段，應(yīng)抓住這一時機，積極做好產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型，穩(wěn)健貨幣政策將有助于實現(xiàn)這一目標(biāo)。
值得注意的是，穩(wěn)健的貨幣政策雖然基調(diào)不變，但并不意味著不會根據(jù)經(jīng)濟運行情況預(yù)調(diào)微調(diào)。周小川在會上也明確提出，要著力增強政策的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度地進行預(yù)調(diào)微調(diào)，和其他有關(guān)部門共同配合，一方面要引導(dǎo)金融機構(gòu)保持合理的信貸投放、合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，支持實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級；另一方面也將綜合運用各種工具和手段，適時調(diào)整市場的流動性，保持市場的總體穩(wěn)定，為金融市場的平穩(wěn)運行和發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣條件。
以往依靠貨幣投放來刺激經(jīng)濟增長的時代正在遠(yuǎn)去，穩(wěn)健貨幣政策宣告著未來我國將以更為穩(wěn)健、靈活的貨幣政策來推動經(jīng)濟增長，為金融市場的平穩(wěn)運行和發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣條件。 記者陳蘭君子
