Libor(倫敦銀行間同業(yè)拆借利率)操縱丑聞已威脅到全球各地銀行間同業(yè)拆息的定價(jià)機(jī)制，并從歐美市場(chǎng)輻射至亞太地區(qū)，最新的消息顯示，新加坡和中國(guó)香港金融監(jiān)管當(dāng)局已開(kāi)始自查。
在歷經(jīng)幾十年的運(yùn)作之后，為全球各種金融產(chǎn)品提供參照的Libor、Sibor等正面臨生死存亡的時(shí)刻。Libor即將退出歷史舞臺(tái)？
Libor已成“燙手山芋”
英國(guó)巴克萊銀行高達(dá)2.9億英鎊的罰單并未令Libor操縱案終結(jié)。從丑聞爆發(fā)的近一個(gè)月以來(lái)，牽扯其中的大型跨國(guó)銀行已經(jīng)多達(dá)近20家。最新的消息是，法國(guó)興業(yè)銀行和法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行有可能同樣涉及操縱Libor和Euribor(歐元區(qū)銀行間同業(yè)拆借利率)，目前歐洲金融監(jiān)管部門要求這兩家銀行提供2006-2009年間的Libor報(bào)價(jià)信息和金融衍生品交易員之間的通信郵件等。
而受到Libor操縱案威脅的不僅僅是銀行，歐美政府機(jī)構(gòu)同樣無(wú)法置身事外。上周五，英國(guó)央行公布文件稱，美國(guó)官方并未在2008年金融危機(jī)頂峰時(shí)期就利率綁定丑聞警告英國(guó)官方。英國(guó)央行在郵件中進(jìn)一步闡述了英國(guó)央行行長(zhǎng)金恩和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席蓋特納之間的對(duì)話。無(wú)疑這份文件增加了英、美兩國(guó)的壓力，該兩國(guó)正在就為何沒(méi)有對(duì)那些全球最大的銀行所做的潛在非法行為作出回應(yīng)而接受重重審查。
隨著事態(tài)愈演愈烈，Libor開(kāi)始面臨生死存亡的考驗(yàn)。據(jù)悉，各國(guó)央行官員及監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在9月舉行會(huì)談，商談對(duì)Libor的改革問(wèn)題，甚或干脆拋棄不用。對(duì)此，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“棄用Libor的可能性比較小，因?yàn)楫?dāng)前找不到一種能更準(zhǔn)確反映金融市場(chǎng)利率的替代工具�！�
“各國(guó)央行直接向商業(yè)銀行提供貸款的利率，由于帶有一定的宏觀調(diào)控因素，因此并不能很好地反映市場(chǎng)資金的真實(shí)狀況。”奚君羊進(jìn)一步分析指出，“而從資本市場(chǎng)的利率層次來(lái)看，從低到高分別是：銀行間同業(yè)拆借利率、最優(yōu)惠利率、貸款平均利率、商業(yè)票據(jù)及債券利率等。顯然，只有處于最底端的銀行間同業(yè)拆借利率最能反映市場(chǎng)的真實(shí)狀況，而其他利率各種影響因素更為復(fù)雜�！�
改革已勢(shì)在必行
新加坡和中國(guó)香港金融監(jiān)管當(dāng)局已開(kāi)始針對(duì)Sibor(新加坡銀行間同業(yè)拆借利率)和Hibor(香港銀行間同業(yè)拆借利率)的制定過(guò)程進(jìn)行深入檢查。與此同時(shí)，深陷Libor操縱丑聞的多家銀行出于自身商譽(yù)等因素，開(kāi)始考慮是否繼續(xù)參與各地金融市場(chǎng)銀行間同業(yè)拆借利率的報(bào)價(jià)。上周，蘇格蘭皇家銀行(RBS)退出了Sibor的報(bào)價(jià)團(tuán)，而其他銀行也表示有可能退出。
雖然新加坡和中國(guó)香港監(jiān)管當(dāng)局均表示，已對(duì)銀行間同業(yè)拆借利率定價(jià)機(jī)制進(jìn)行了審查，并未發(fā)現(xiàn)任何異常。
然而，無(wú)論是監(jiān)管方還是參與方均已對(duì)當(dāng)前各地銀行間同業(yè)拆借利率的定價(jià)機(jī)制產(chǎn)生越來(lái)越多的疑問(wèn)，因此Libor甚至Sibor、Hibor等定價(jià)形成機(jī)制的改革已是大勢(shì)所趨。
目前，Libor等價(jià)格的形成均由十幾家主要大型跨國(guó)銀行進(jìn)行報(bào)價(jià)，因此有市場(chǎng)人士認(rèn)為，應(yīng)該擴(kuò)大參與報(bào)價(jià)銀行的范圍。而同時(shí)也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，讓更多的銀行甚至中小銀行參與報(bào)價(jià)，可能導(dǎo)致Libor定價(jià)過(guò)高甚至導(dǎo)致波幅過(guò)大。不過(guò)，奚君羊則表示：“更多的銀行參與報(bào)價(jià)可以作為改革的一部分，關(guān)鍵在于選擇銀行的標(biāo)準(zhǔn)。一方面，標(biāo)準(zhǔn)本身要比較穩(wěn)定，不會(huì)輕易受到銀行自身特殊狀況的影響而能反映銀行的基本狀況；另一方面，要根據(jù)各家銀行情況的變化，對(duì)參與報(bào)價(jià)的成員做出調(diào)整�！�
另外，由于各家銀行提交的銀行間同業(yè)拆借利率的報(bào)價(jià)一般都是估值，而非提供真實(shí)的貸款數(shù)據(jù)，導(dǎo)致銀行更容易作弊。因此，讓各家參與報(bào)價(jià)銀行提供真實(shí)貸款數(shù)據(jù)以作為L(zhǎng)ibor等價(jià)格形成的參考，市場(chǎng)對(duì)于此種改革的呼聲也越來(lái)越高。不過(guò)，銀行方面可能并不愿意提供這樣的數(shù)據(jù)，甚至有可能更愿意退出報(bào)價(jià)團(tuán)。
“全球各個(gè)主要金融中心的金融產(chǎn)品利率基本都參考該市場(chǎng)的銀行間同業(yè)拆借利率，因此Libor甚至是Sibor、Hibor的改革的確會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，但是對(duì)銀行間同業(yè)拆借利率價(jià)格形成機(jī)制的改革并不能因此停滯，相反更有必要性。”奚君羊進(jìn)而指出，“而改革的關(guān)鍵在于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，無(wú)論是游戲規(guī)則的制定還是加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管，都需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極行動(dòng)起來(lái)。銀行尤其是大型銀行不單單只是盈利機(jī)構(gòu)，必須要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對(duì)那些國(guó)家的重要銀行有一套獨(dú)特的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及方式。”
