金價(jià)已連續(xù)數(shù)天站穩(wěn)“千點(diǎn)頂”，黃金投資的前景及避險(xiǎn)功能更加引人關(guān)注。本期理財(cái)圓桌邀請(qǐng)了(由左至右)北京銀行資金交易部副總經(jīng)理劉素勤，民生銀行金融市場(chǎng)部處長(zhǎng)沈彥煒，建設(shè)銀行個(gè)人存款與投資部副總經(jīng)理馬梅琴，他們將以專(zhuān)業(yè)的視角對(duì)未來(lái)金價(jià)走勢(shì)進(jìn)行研判，與投資者分享自己多年的黃金交易經(jīng)驗(yàn)

　　未來(lái)金價(jià)波動(dòng)加大

　　主持人：有市場(chǎng)人士預(yù)言黃金價(jià)格走勢(shì)還能再牛7年，而國(guó)際大行也紛紛看漲黃金價(jià)格，請(qǐng)問(wèn)如何看待黃金投資價(jià)值？

　　馬梅琴：由于美元貶值、經(jīng)濟(jì)還需要一段時(shí)間才能步入另外一個(gè)高漲期，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)黃金價(jià)格將震蕩上行，或者保持高位的調(diào)整，但是任何投資品的價(jià)格都是有漲有跌，黃金價(jià)格也是有波段的。

　　目前全球貨幣流動(dòng)性已呈泛濫之勢(shì)，這是支撐黃金價(jià)格走強(qiáng)的重要因素。但是在流動(dòng)性釋放之后，各國(guó)政府也都在積極地實(shí)施相機(jī)抉擇的貨幣政策，做到有緊有松，比如澳大利亞政府加息就已經(jīng)給出了貨幣政策調(diào)整的信號(hào)。如果投資者此前持有高比例的黃金資產(chǎn)，那么未來(lái)需要高度關(guān)注市場(chǎng)變化。畢竟進(jìn)入加息周期，新的債券收益就比較高，同時(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益也提升了，投資者要?jiǎng)討B(tài)配置自己的資產(chǎn)組合。

　　劉素勤：2008年各國(guó)政府為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，紛紛采取了寬松的貨幣政策，對(duì)市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性。而過(guò)高的流動(dòng)性則可能成為日后通貨膨脹的誘因，隨著市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹預(yù)期的不斷增加，使得黃金價(jià)格不斷攀升。

　　在各國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)措施的有效作用下，全球經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，黃金的保值避險(xiǎn)功能或?qū)⒅饾u褪色。此外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的臨近，美元會(huì)逐步走強(qiáng)，并對(duì)黃金的價(jià)格升勢(shì)形成壓力�，F(xiàn)階段從技術(shù)分析看，黃金價(jià)格已處于超買(mǎi)狀況，有回調(diào)壓力。因此預(yù)期黃金價(jià)格在未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。

　　沈彥煒：黃金最近的確是比較強(qiáng)勢(shì)，但能否堅(jiān)持7年，還是值得商榷。短期內(nèi)或者再長(zhǎng)一點(diǎn)到年底前，黃金價(jià)格將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)然不排除黃金價(jià)格在1060美元或者1070美元出現(xiàn)回調(diào)，但是上觸1100美元的概率非常大。這主要基于年底前黃金需求較大，美元保持疲弱態(tài)勢(shì)，以及全球?qū)ν�脹的預(yù)期升溫，都是影響未來(lái)金價(jià)走強(qiáng)的因素。

　　黃金在1000美元技術(shù)回調(diào)壓力比較大，此前國(guó)際金價(jià)已經(jīng)兩次上探1000美元后均掉頭向下。從技術(shù)上說(shuō)，1000美元的阻力位已經(jīng)形成，但是由于此前兩碰阻力線，本次金價(jià)在越過(guò)阻力線后創(chuàng)新高就顯得格外有價(jià)值，說(shuō)明金價(jià)已經(jīng)形成了對(duì)原有阻力位的突破，而1000美元很有可能將轉(zhuǎn)換為一個(gè)技術(shù)上的底部。

　　10%投資黃金的最佳比例

　　主持人：不少投資者對(duì)黃金投資表現(xiàn)出極大的興趣，但不知道該投資多少，何時(shí)進(jìn)場(chǎng)才是最佳時(shí)機(jī)？

　　馬梅琴：如果熟悉黃金就不妨把資產(chǎn)中的較多比例配置成黃金資產(chǎn)，如果僅僅希望嘗試黃金交易，黃金占到總資產(chǎn)比例的10%-20%將是較為理想的。黃金有保值和增值的功能，但是它畢竟不是升息資產(chǎn)，況且實(shí)物金還有一個(gè)流動(dòng)性問(wèn)題，應(yīng)該根據(jù)投資者的目標(biāo)和投資偏好，合理設(shè)計(jì)投資組合。

　　劉素勤：隨著近年來(lái)黃金價(jià)格快速增長(zhǎng)，越來(lái)越多的投資者把黃金作為一種保值、增值的投資選擇。目前黃金市場(chǎng)價(jià)格在每盎司1000美元之上，而黃金生產(chǎn)成本約為每盎司700美元。投資人可根據(jù)自身需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)制定合理的投資計(jì)劃及選擇適當(dāng)?shù)娜胧袝r(shí)機(jī)。

　　沈彥煒：客戶可以在自己的投資組合中適當(dāng)增加黃金的比例，這是我們?cè)诮鼛啄陙?lái)一直堅(jiān)持的主張。具體的比例因人而異，黃金是防守型的投資品種，比較適合中線，在經(jīng)濟(jì)周期變化的過(guò)程中持有。

　　一個(gè)普通家庭的資產(chǎn)組合中，理想的持有黃金資產(chǎn)大約占到5%-10%，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度講沒(méi)有必要過(guò)分加大黃金資產(chǎn)的權(quán)重。當(dāng)然黃金有抵御通脹的功能，但是黃金還有多方面在資產(chǎn)配置當(dāng)中的功能，比如黃金的商品屬性。如果在投資組合中加入黃金資產(chǎn)，可以降低風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)黃金更像是燒菜中的調(diào)味劑。

　　　紙黃金受推崇

　　主持人：作為投資者，面對(duì)市場(chǎng)上各類(lèi)層出不窮的新型黃金投資產(chǎn)品該如何選擇，是投資實(shí)物黃金、紙黃金或者掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品？黃金投資應(yīng)以“保值”為目標(biāo)還是可以期待更大獲利？

　　馬梅琴：如果單純?yōu)榱双@取資本利得可以選擇紙黃金交易，目前幾家銀行的價(jià)差基本相同，中間沒(méi)有加手續(xù)費(fèi)，但是和國(guó)際黃金價(jià)格相比有一點(diǎn)加價(jià)，這主要是抵補(bǔ)銀行成本和獲取利潤(rùn)。一般加價(jià)是單邊每克3毛錢(qián)左右，紙黃金的主要優(yōu)點(diǎn)是交易成本較低，占用資金少。如果投資者有投資需求，同時(shí)又兼顧儲(chǔ)藏、收藏、饋贈(zèng)的需求，推薦購(gòu)買(mǎi)實(shí)物金。

　　而上海黃金交易所提供的延期交易，上海期貨交易所的黃金期貨，以及黃金指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)屬性較高。低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資人，應(yīng)該將資金投入和黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，委托專(zhuān)業(yè)人士去打理。

　　劉素勤：近年國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行相繼推出黃金代客交易、掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品等。機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶可以通過(guò)網(wǎng)上銀行投資上海黃金交易所的全部黃金業(yè)務(wù)品種，其優(yōu)點(diǎn)：一是操作便捷，二是資金清算安全，三是交易成本低，四是可以進(jìn)行雙向交易。

　　與黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品既能降低投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)，又能獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益。產(chǎn)品主要以與黃金價(jià)格掛鉤和價(jià)格區(qū)間型居多。建議投資與黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)首先了解其特點(diǎn)，結(jié)合自身對(duì)收益的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)選擇適合的產(chǎn)品。

　　沈彥煒：目前市場(chǎng)上的黃金品種，推薦紙黃金、上海黃金交易所的黃金延期交易、上海期貨交易所的黃金期貨，其它都不是好的品種。要么不安全，要么手續(xù)費(fèi)過(guò)高。我們堅(jiān)決反對(duì)客戶去做黃金保證金的外盤(pán)，它的風(fēng)險(xiǎn)很難控制。

　　作為入門(mén)階段的投資者，開(kāi)始選擇交易紙黃金更合適一些。雖然紙黃金報(bào)價(jià)不夠透明，流動(dòng)性有一定影響，但是由于紙黃金的購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻只有10克，占用資金較少，允許客戶用較少的資金去練手。

　　紙黃金、黃金延期、黃金期貨的杠桿比率是逐級(jí)放大的，后兩個(gè)有一定技術(shù)性，需要投資者了解相應(yīng)的交易規(guī)則。此外，實(shí)物也并非好的投資品種，一方面交易的手續(xù)費(fèi)太貴，另外黃金在保存時(shí)容易損耗。