專家認(rèn)為，考慮到未來(lái)外匯占款的波動(dòng)特征和未來(lái)的政策預(yù)期，預(yù)計(jì)M2同比增速仍會(huì)在12%至13%左右波動(dòng)，不會(huì)出現(xiàn)較快、大幅回升態(tài)勢(shì)。盡管最新出爐的5月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)有不少“超預(yù)期”之處，但投資和消費(fèi)態(tài)勢(shì)依舊有待提振，面對(duì)較為復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍不可掉以輕心，還需要政策面進(jìn)一步加以應(yīng)對(duì)。

　　6月11日，5月份金融數(shù)據(jù)在市場(chǎng)的期待中如期公布。采訪中，分析人士指出，5月新增信貸和M2同比增速均超預(yù)期，一改此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的“繼續(xù)不景氣”狀態(tài)，結(jié)合剛公布的改善較為明顯的進(jìn)出口數(shù)據(jù)及持續(xù)回落的CPI同比增速看，近日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)整體趨好，這說(shuō)明近期“穩(wěn)增長(zhǎng)”各項(xiàng)措施初顯成效。

　　國(guó)泰君安固定收益部研究主管周文淵表示：“信貸總量和信貸結(jié)構(gòu)均出現(xiàn)改善，新增貸款接近8000億元，尤其是新增中長(zhǎng)期貸款好于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)票據(jù)融資規(guī)模仍高達(dá)2300億元，總量和結(jié)構(gòu)都較4月份出現(xiàn)明顯改善。中長(zhǎng)期貸款需求上升，顯示投資需求在好轉(zhuǎn)；票據(jù)融資規(guī)模上升，體現(xiàn)出銀行對(duì)下半年貸款的空間較為樂(lè)觀。

　　對(duì)于5月貨幣供給增速反彈至13.2%，周文淵表示，M2增速得以反彈，其主要原因是貸款放量帶來(lái)貨幣乘數(shù)上升，包括連續(xù)的“降準(zhǔn)”等貨幣政策也逐步顯現(xiàn)效果，預(yù)計(jì)6月貨幣供給增速有望延續(xù)反彈。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健指出，除貸款增速回升因素外，存款大幅增加和財(cái)政存款少增也是5月貨幣供應(yīng)增速回升的原因。此次數(shù)據(jù)也顯示，存款數(shù)據(jù)也得到大幅改善，5月當(dāng)月人民幣存款增加1.22萬(wàn)億元。

　　今年一季度以來(lái)，M1、M2增速均呈連續(xù)3個(gè)月回升狀態(tài)，而受當(dāng)月存款凈下降、4月新增貸款規(guī)模實(shí)際較小、近期外匯占款減少等因素影響，4月份則一改前3個(gè)月態(tài)勢(shì)，M2增速和M1增速一度雙雙明顯回落。

　　5月以來(lái)，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)和變化，管理層先后兩次進(jìn)行了貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)。央行5月12日晚間發(fā)布消息稱，從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行今年以來(lái)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。上周四，央行又宣布下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，這是近三年來(lái)首次動(dòng)用利率工具。來(lái)自工行的分析人士認(rèn)為，這些貨幣政策操作為經(jīng)濟(jì)活躍度的回升提供了較好環(huán)境，5月末M1和M2增速的回升就是一個(gè)積極的信號(hào)，當(dāng)月貨幣供應(yīng)量超預(yù)期表明相關(guān)措施已見(jiàn)成效。但同時(shí)也要注意，未來(lái)考慮到外匯占款的波動(dòng)特征和未來(lái)的政策預(yù)期，預(yù)計(jì)M2同比增速仍會(huì)在12%至13%左右波動(dòng)，不會(huì)出現(xiàn)較快、大幅回升態(tài)勢(shì)。

　　值得注意的是，5月末M2同比增長(zhǎng)13.2%，較上月末提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，而M1同比增長(zhǎng)3.5%，也比上月末提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，兩者“剪刀差”依然保持高位。有分析指出，這顯示經(jīng)濟(jì)活力沒(méi)有明顯改善。由于M1主要由流通中現(xiàn)金和企事業(yè)單位活期存款組成，而M2由M1和定期存款組成。M2增長(zhǎng)減M1增長(zhǎng)的剪刀差越小，表明貨幣供應(yīng)量存款活期化傾向越高，經(jīng)濟(jì)活力越高；反之，剪刀差越大，存款定期化比重較高，顯示經(jīng)濟(jì)活力尚待提升。

　　與此同時(shí)，專家指出，盡管最新出爐的5月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)有不少“超預(yù)期”之處，但投資和消費(fèi)態(tài)勢(shì)依舊有待提振，面對(duì)較為復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍不可掉以輕心，還需要政策面進(jìn)一步加以應(yīng)對(duì)。這其中，還需要進(jìn)一步改善投資結(jié)構(gòu)、有效拉動(dòng)消費(fèi)，增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力，著力培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，而當(dāng)前通脹壓力的繼續(xù)趨緩也給政策操作騰出了空間。

　　鄂永健表示，從5月總體數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然疲弱，但工業(yè)增加值同比和投資環(huán)比增速有所改善，表明經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象。未來(lái)隨著積極財(cái)政政策的陸續(xù)實(shí)施，包括加快項(xiàng)目審批速度、推動(dòng)節(jié)能消費(fèi)補(bǔ)貼、擴(kuò)大營(yíng)改增試點(diǎn)范圍等，預(yù)計(jì)GDP增速有望在二季度見(jiàn)底，三季度開(kāi)始逐步回升，經(jīng)濟(jì)增速大幅回落的可能性不大。而此次降息和擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果也需要一段時(shí)間的觀察。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)并繼續(xù)向放松的方向微調(diào)，同時(shí)，還要注重靈活應(yīng)對(duì)。