下半年伊始，股弱債強的格局延續(xù)使得債券基金熱度不減，一些基金甚至開賣不到兩小時便售罄。在業(yè)內(nèi)人士看來，在“利率債-高評級信用債-低評級信用債”的結(jié)構(gòu)性行情輪動后，目前債券牛市已經(jīng)走到信用債部分，主配信用債的基金更值得期待，當(dāng)前投資信用債基金的時間窗口已經(jīng)開啟。

　　目前債券市場向好，根據(jù)歷史過往經(jīng)驗來看，預(yù)計未來的一段時期，信用債的投資優(yōu)勢更為明顯。據(jù)近期統(tǒng)計局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了超預(yù)期下滑，中央政府強調(diào)把“穩(wěn)增長”放在更重要的位置，市場預(yù)計未來貨幣政策或走向?qū)捤�。一方面，政策放松初期無風(fēng)險利率下行，給信用債的利率下行打開了空間；另一方面，經(jīng)濟(jì)探底企穩(wěn)后，企業(yè)信用狀況的改善將縮小信用利差，帶動信用債進(jìn)一步上漲。

　　不過債券投資門檻太高，動輒上千萬，個人投資者無法直接參與信用債市場，由專業(yè)機構(gòu)打理且門檻低至千元的信用債基金為投資者分享提供了便捷通道。因此信用債新基備受歡迎。不過由于尚未結(jié)募，如果此時認(rèn)購的話，資金將閑置只能坐收銀行利息，在此輪債市上漲行情中淪為看客。在此背景下，有理財分析師建議，與其投資尚未建倉的新基金，不如投資已經(jīng)持有券種的老基金，坐享水漲船高收益。而且在債市經(jīng)過連番上漲后，此時所加入的債基新丁，成立后建倉成本也相對較高。

　　成立于去年9月份的嘉實信用債是國內(nèi)少有的明確采用純債券投資策略同時主打信用債的債券基金。其建倉期搭上了債市底部拐點的順風(fēng)車，無論從建倉成本，還是從券種選擇看，相比同類基金更具優(yōu)勢。WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月17日，嘉實信用A成立以來年化平均回報達(dá)9.72%，在同類125只基金中居于前列。其優(yōu)勢在于主要配置了信用債，提供穩(wěn)定可預(yù)期的收益；同時相對于理財產(chǎn)品，收益穩(wěn)定增長，且流動性高；另外信用風(fēng)險分散化，低于貸款類和信托產(chǎn)品，收益高于理財產(chǎn)品。

　　展望下半場，嘉實信用債基金經(jīng)理陳雯雯表示，當(dāng)前，采取久期與基準(zhǔn)接近，靜態(tài)收益高于基準(zhǔn)的策略，在結(jié)構(gòu)配置上，中間級信用債為主體。四季度，為經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇期，將久期縮短，增加低等級信用債比例，從而提高靜態(tài)收益率作為彌補。就信用債而言，信用息差優(yōu)勢仍在，尤其在中低等級品種上，但此板塊下半年會受到供給和信用風(fēng)險雙重壓力。因此未來會采用均衡配置的策略，保持組合適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)，并且繼續(xù)堅持嚴(yán)格甄選中低等級信用債個券。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著中國融資結(jié)構(gòu)的悄然生變，債市進(jìn)入長達(dá)10年的黃金時期，而從居民財富增長的角度來看，嘉實信用債以穩(wěn)健見長，將是財富保值增值工具、長期投資理財品種的較好選擇。