鈕文新:加大信貸投放力度各銀行意見(jiàn)極大

2012-07-24 10:37     來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊     編輯:范樂(lè)

  銀行又開(kāi)始為穩(wěn)增長(zhǎng)而加大貸款。7月份前兩周,四大國(guó)有商業(yè)銀行放貸規(guī)模達(dá)到500億元,是6月份的兩倍。

  信貸投放力度加大,但各銀行意見(jiàn)極大。我也不能認(rèn)同這樣的做法,因?yàn)閷?duì)銀行而言風(fēng)險(xiǎn)巨大。這樣的做法,無(wú)異于重走回頭路,是通過(guò)放大銀行風(fēng)險(xiǎn)以換取經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這將放大風(fēng)險(xiǎn),會(huì)使經(jīng)濟(jì)成本相應(yīng)增長(zhǎng),以至于穩(wěn)增長(zhǎng)之路更難走。

  那該怎么辦?我認(rèn)為,比較理想的方案是:中國(guó)社保基金理事會(huì)向商業(yè)銀行定向發(fā)行2萬(wàn)億元(必要時(shí)還可以更多)“30年期的社;饌保谎胄邢鄳(yīng)下調(diào)法定存準(zhǔn)率;社保基金理事會(huì)持股藍(lán)籌股,前提是上市公司必須實(shí)施現(xiàn)金分紅。同時(shí),中央政府出臺(tái)相關(guān)法規(guī)、政策,確保社;鹄娌皇芮趾,同時(shí)加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度。(詳見(jiàn)本刊2012年第26期《儲(chǔ)蓄變投資:解決社保空賬的新思路》)

  這種做法相當(dāng)于強(qiáng)行將居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資,同時(shí)投資收益歸屬社會(huì)公眾所有。它的好處首先是,不僅將社保空賬問(wèn)題一次性解決掉,而且部分消除了居民消費(fèi)的后顧之憂(yōu),為拉動(dòng)消費(fèi)奠定基礎(chǔ)。

  其次,將國(guó)有資產(chǎn)的使用和效率監(jiān)督與全體國(guó)民利益綁定在一起,將形成非常有效的監(jiān)督機(jī)制。同時(shí),破解實(shí)體企業(yè)和銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

  第三,還可以激勵(lì)股市形成修復(fù)性上漲行情,為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入巨大而又重要的活力。大大減少銀行風(fēng)險(xiǎn),大大提升股權(quán)需求規(guī)模,這才是與中國(guó)當(dāng)下的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境相匹配的融資方式,為中國(guó)經(jīng)濟(jì)順利轉(zhuǎn)型奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我們多次論證過(guò),經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變,必須依賴(lài)股市,絕不是銀行。

  銀行2萬(wàn)億元社;饌某钟校岣吡算y行收益能力,提高了銀行資金的使用效率。同時(shí)也使銀行擺脫了“欲貸不敢,欲罷不能”的尷尬局面。

  理論上說(shuō),社;鸫罅砍止桑墒谢盍,這將從國(guó)民被動(dòng)持股和股市上漲兩個(gè)方面大大提升國(guó)民財(cái)產(chǎn)性收入。這既不影響國(guó)民當(dāng)期消費(fèi),又大大增強(qiáng)了國(guó)民收入預(yù)期,會(huì)對(duì)國(guó)民消費(fèi)起到巨大的拉動(dòng)作用。另外,它還大大提升了民間資本對(duì)壟斷行業(yè)投資的收益性,有利于中國(guó)資本更加有效地利用?傊,它將徹底扭轉(zhuǎn)國(guó)民、市場(chǎng)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,快速使中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)駛?cè)肓夹匝h(huán)軌道。

  此外,這樣的做法將大大提升政府投資的市場(chǎng)化程度,其效率要比過(guò)去高得多。而且,社;鹄硎聲(huì)的收益需求必須對(duì)應(yīng)社保支出需求,這自然要求它的投資必須兼顧長(zhǎng)、中、短期利益。

  一定有人擔(dān)心通脹,但在這樣一種做法之下不會(huì)。一、目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需嚴(yán)重萎縮,此時(shí)適度投放貨幣不會(huì)引發(fā)通脹;二、這筆錢(qián)拉動(dòng)的不是信貸的高速增長(zhǎng),這樣的股權(quán)投資使得對(duì)物價(jià)的拉動(dòng)作用遠(yuǎn)低于過(guò)去的政府投資;三、貨幣沒(méi)有直接進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域,而是通過(guò)預(yù)期轉(zhuǎn)變和財(cái)富效應(yīng)拉動(dòng)投資及消費(fèi),這是一個(gè)使內(nèi)需逐步釋放的過(guò)程,要比過(guò)去那種政府組織大規(guī)模財(cái)政投資的效果舒緩得多,作用也長(zhǎng)久得多。

  一定有人擔(dān)心股市泡沫,但我們必須意識(shí)到,我們防止泡沫的目的是為了不要讓經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)泡沫。

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