繼上周五創(chuàng)下2005年匯改以來(lái)新高后，本周一人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)續(xù)寫新高。不過(guò)，之后的詢價(jià)交易和NDF市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元并沒(méi)有進(jìn)一步上漲，反而雙雙走低。分析人士表示，盡管一周來(lái)人民幣匯率波幅顯著增大，但當(dāng)前人民幣并不具備大幅升值的客觀基礎(chǔ)，市場(chǎng)上也沒(méi)有形成人民幣將對(duì)美元單邊升值的一致預(yù)期。

　　新高在波動(dòng)中誕生

　　重啟匯改一周以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率可說(shuō)是“彈性十足”。

　　6月21日，重啟匯改后的首個(gè)交易日，盡管央行將美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)設(shè)定在與6月18日相同的水平，但詢價(jià)市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元卻以0.462%創(chuàng)下2008年12月底以來(lái)的單日最大升幅，當(dāng)日NDF市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元也大幅飆升。

　　22日，美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)大幅走低295個(gè)基點(diǎn)，一舉突破6.80關(guān)口并創(chuàng)下05年匯改以來(lái)新低，而當(dāng)日人民幣對(duì)美元即期匯率卻小幅下跌0.2%。23日，美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)彈升至6.81之上。

　　經(jīng)過(guò)24日休整后，人民幣對(duì)美元中間價(jià)在25日再創(chuàng)新高，美元對(duì)人民幣中間價(jià)以204個(gè)基點(diǎn)的跌幅重回6.80之下。時(shí)至本周一，美元對(duì)人民幣中間價(jià)再跌6個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.7890。跌宕起伏之間，人民幣對(duì)美元中間價(jià)第三次創(chuàng)下匯改以來(lái)新高。

　　升值預(yù)期未達(dá)成一致

　　數(shù)日內(nèi)人民幣對(duì)美元中間價(jià)大幅波動(dòng)，使得此次匯改后人民幣的短期走勢(shì)顯得撲朔迷離，也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)人民幣升值難以形成一致預(yù)期。這一點(diǎn)在人民幣匯率的市場(chǎng)表現(xiàn)上得到了充分反映。本周一，美元對(duì)人民幣中間價(jià)再創(chuàng)新低后，即期市場(chǎng)收盤價(jià)卻以67個(gè)基點(diǎn)的上漲與中間價(jià)走勢(shì)形成背離。

　　更值得關(guān)注的是，海外無(wú)本金遠(yuǎn)期交割（NDF）市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元于6月21日大幅走升之后開始逐級(jí)回調(diào)。6月28日亞市尾盤，1年期美元/人民幣NDF報(bào)價(jià)已回升至6.6745左右，收回21日的半數(shù)跌幅。

　　南方一家銀行的交易員表示，“央行宣布增強(qiáng)人民幣匯率彈性后，匯價(jià)波動(dòng)較前期已明顯增大。但目前來(lái)看，人民幣并未形成或出現(xiàn)單邊升值的一致預(yù)期”。短期來(lái)看，市場(chǎng)心態(tài)依然較為謹(jǐn)慎。

　　不具備大幅升值的客觀基礎(chǔ)

　　截至6月28日，重啟匯改以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升幅達(dá)0.57%，對(duì)歐元、英鎊、日元等則互有升降。對(duì)于未來(lái)人民幣的走勢(shì)，分析人士普遍認(rèn)為，不能根據(jù)短期波動(dòng)判斷人民幣走勢(shì)，在結(jié)束盯住美元的階段性策略之后，人民幣匯率將出現(xiàn)雙向波動(dòng)而非單邊升值，而且當(dāng)前人民幣并不具備大幅升值的基礎(chǔ)。

　　第一創(chuàng)業(yè)研究報(bào)告也指出，當(dāng)人民幣匯率彈性增強(qiáng)時(shí)，人民幣本身對(duì)市場(chǎng)的吸引力就在增強(qiáng)，同時(shí)不斷推進(jìn)的人民幣國(guó)際化進(jìn)程也將提高市場(chǎng)持有人民幣的意愿，因此整體來(lái)看，人民幣升值仍會(huì)繼續(xù)。不過(guò)，當(dāng)前外部環(huán)境仍令人擔(dān)憂，歐洲債務(wù)危機(jī)繼續(xù)演化，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇形勢(shì)仍相當(dāng)疲軟。有鑒于此，報(bào)告認(rèn)為在人民幣升值的幅度上，政府將會(huì)相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎，預(yù)計(jì)參考一籃子貨幣的年升值幅度在2%-3%之間。（本報(bào)記者 葛春暉）

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