美經(jīng)濟(jì)面臨緊縮考驗(yàn)

　　最近結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)新一屆議息會(huì)議決定，維持美元利率在0—0.25%的目標(biāo)區(qū)間，保持資產(chǎn)購買計(jì)劃不變，同時(shí)下調(diào)2013年—2015年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的謹(jǐn)慎態(tài)度表明，美國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期復(fù)蘇依舊面臨非常大的挑戰(zhàn)，特別是來自“財(cái)政去杠桿化（即減少負(fù)債比例）”的沖擊不可小視。

　　今年初，美國經(jīng)濟(jì)盡管依舊脆弱，但總體釋放出了比較積極的信號(hào)：暫時(shí)避免了財(cái)政“斷崖式”的沖擊；制造業(yè)投資帶動(dòng)了美國經(jīng)濟(jì)緩慢擴(kuò)張；就業(yè)、消費(fèi)等相對(duì)平穩(wěn)；房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇力度有所加大，并呈現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)張的趨勢(shì)。一些市場(chǎng)人士據(jù)此預(yù)測(cè)，美國經(jīng)濟(jì)未來會(huì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

　　不過，縱然最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過去，但就此對(duì)經(jīng)濟(jì)做出樂觀判斷似為時(shí)過早。去年第四季度，美國GDP按年率計(jì)算收縮0.1%，為2009年第二季度經(jīng)濟(jì)結(jié)束衰退以來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。財(cái)政開支驟減、企業(yè)去庫存化和出口下降是造成增長(zhǎng)萎縮的主要原因，其中僅聯(lián)邦政府支出下降一項(xiàng)，就造成1.25個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)拖累。這意味著，美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然存在較大波動(dòng)，未來政府縮減財(cái)政開始帶來的沖擊不可低估。

　　自奧巴馬執(zhí)政以來，美國政府連續(xù)四年財(cái)政赤字均超過1萬億美元，累計(jì)財(cái)政赤字接近5萬億美元，致使美國的聯(lián)邦債務(wù)總額大幅飆升至16.4萬億美元，占GDP的比重已經(jīng)高達(dá)102.8%。

　　美國經(jīng)濟(jì)未來的焦點(diǎn)在于政府債務(wù)率的削減，這意味著未來美國將可能會(huì)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的“財(cái)政緊縮周期”。從美國國會(huì)預(yù)算辦公室最新的預(yù)算報(bào)告看，2013財(cái)年美國聯(lián)邦政府的財(cái)政赤字為8450億美元，這是奧巴馬總統(tǒng)任內(nèi)首次將年度財(cái)政赤字降至1萬億美元之下，財(cái)政赤字預(yù)期將較2012年減少了4870億美元，占GDP比重減少3.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　美國新任財(cái)長(zhǎng)雅各布·盧希望能保持財(cái)政的可持續(xù)性，但這幾乎不大可能。按照3月1日啟動(dòng)的“全面自動(dòng)減支計(jì)劃”，未來7個(gè)月美國將全面減少政府支出約850億美元，未來十年削減1.2萬億美元。政府減少開支即意味著經(jīng)濟(jì)總需求下降，與政府開支聯(lián)系緊密的軍工訂單、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目將受到影響，在美國內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力嚴(yán)重不足的情況下，財(cái)政緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的“抽血”作用不容忽視。

　　鑒于此，美國中期經(jīng)濟(jì)前景也許因長(zhǎng)期財(cái)政緊縮而受到持續(xù)沖擊，預(yù)計(jì)此舉今年將削減美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的0.6個(gè)百分點(diǎn)。事實(shí)上，美國民主、共和兩黨當(dāng)前并未就如何減赤取得根本性突破，延期至5月19日的債務(wù)上限問題或?qū)��?dǎo)致“財(cái)政懸崖”再度逼近，并可能進(jìn)一步削弱其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力。中長(zhǎng)期看，美國經(jīng)濟(jì)已步入政府去杠桿化新階段，這將不可避免地拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從這個(gè)角度說，美國經(jīng)濟(jì)全面走向復(fù)蘇的階段還遠(yuǎn)未到來。